宏观上，美联储推出无限量QE，市场情绪缓和。成本端，虽然当前氧化铝市场小幅短缺，但氧化铝价格难以抵抗电解铝下行的重挫打压，实际价格重心将小幅下移；供应端，随着铝价暴跌，铝企开始出现减产情况，东兴铝业有减产检修情况，涉及产能为10.2万吨，目前新投产产能大部分也有所推迟；需求端，目前铝下游加工企业开工率逐渐提升，下游备货有所提升，但铝价大跌导致观望情绪较浓，关注后期下游备货积极性。海外疫情加速扩散抑制海外需求，打击国内铝材出口；目前社会库存已达166.4万吨，近期宏观影响大于产业基本面，随着美联储无限量QE，铝价或暂时企稳，但暂不建议参与。