铝早评：宏观上，全球经济增长疲软，美国8月ISM制造业录得自2016年以来的首次萎缩；中国经济数据表现疲弱，8月官方制造业PMI回落，连续4个月位于荣枯线下方，地产政策收紧以及经贸摩擦加剧将导致经济进一步走弱，而且在经济下行背景下，中央没有走以往过度依赖短期需求刺激的老路，逆周期政策更侧重于长期结构性改革；供应端，近来受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，供应端扰动支撑铝价，但是在行业整体高利润刺激下，电解铝新增及复产速度将提升；成本端，氧化铝企稳反弹，对于铝价短期有支撑；需求方面，9月 2日电解铝现货库存 101.6万吨， 相比 8 月 29日下降1.7万吨，库存小幅下降，铝价大概率延续震荡，中期抛空思路不变，但是短期由于供应扰动叠加需求旺季，目前铝价稳步上行，短期多单继续持有。