宏观上，4月经济数据继PMI、社融下滑之后，包括规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额均出现回落，中国经济不该下行趋势，叠加中美贸易摩擦升级，市场情绪悲观；供应端，4月全国电解铝产量289万吨，同比减少2.08%，4月以来虽然有部分产能逐渐复产，但是短期供应增量有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5月23日电解铝现货库存128.2万吨，相比5月16日下降6.4万吨，短期需求偏强仍然支撑铝价，叠加成本端的因素铝价偏强震荡。然而伴随2季度末供应压力的抬升和3季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，建议持有偏空思路，只是供需格局扭转仍需时日，建议等待合适的抛空时机。