铜：
宏观面，受美联储或提前结束缩表消息影响，叠加欧洲央行行长德拉基鸽派讲话，有色板块反弹。伦敦金属交易所3月期铜收涨2.77%报6079.0美元/吨。国内方面，刘鹤副总理将于1月30日至31日访美，举行中美经贸问题高级别磋商，进一步关注谈判进展。基本面，国内现货端呈现贴水，春节节前下游消费无亮点，铜价短期依然受到一定抑制。期权方面，1月25日，铜期权成交量为29266手，较前一日增162手。持仓量为68296手，较前一日减40手。铜期权成交量PCR为1.20，持仓量PCR为1.06，成交额PCR为2.66，期权市场成交量及持仓量保持稳定，但伴随铜价波动加大，可考虑采用做多波动率策略。综上，市场情绪有一定回暖，基本面多空交织，技术上，短期铜价在47000元/吨附近受到支撑，短期小幅反弹概率增大。操作上，沪铜1903合约个人客户维持47000-49000元吨区域震荡操作思路，下游产业客户可考虑在远月逢低少量买入锁定部分成本。