一、实盘播报
本周铜价继续呈现震荡反弹的态势，而且涨势较为强劲。LME三月铜最高上破4000美元，报4075美元，周五收于3960美元，上涨280点。铝价跟随铜价一改低迷态势，突破近期的窄幅震荡区域，收于1450美元，上涨100.5点。
二、行情成因分析
本周铜价大幅反弹，主要还在于资金对于金融市场的推动作用，美联储本周推出的经济刺激政策无疑是在金融市场中扔下了重磅炸弹，导致原油、有色金属等大宗商品价格大幅反弹。美联储相关资产购买计划预计将向美国货币系统内增加近1万亿美元的货币供应量，这其中有相当一部分可能流入商品市场，因为货币供应量过度放大后引起的通货膨胀将使大宗商品重新成为保值资产，而美元的贬值也将拉高以其作为计价单位的商品价格。
从持仓来看，CFTC的持仓显示，截至3月17日，基金持有COMEX期铜净空持仓18847，这是连续第三周减少，其中多头大幅增仓3330。国内来看，2月份人民币贷款增加 1.07万亿元，继续保持在高位。之前，1月份贷款新增1.62万亿元，创下中国月度新增贷款新高。市场对于国内的经济政策仍存期待，货币供应增加为沪铜上涨提供资金基础。
承接上周的判断，我们对后期的反弹幅度以及持续的时间并不看好，原因主要来自于推升3月以来铜价反弹的直接因素正在发生改变。
我们一直强调，3月初以来铜价大幅反弹的直接因素在于注销仓单回升以及随后的库存减少。注销仓单在上周达到近期最高12.24%后基本呈现持续回落的态势，截至周五减少至24525吨，占总库存的比例回落至4.87%，显示库存减少的动力正在减弱，而周五LME铜库存也确实出现大幅增加，日增加10500 吨，总库存再次回升到50万吨以上，其中欧美等地库存有大幅增加，显示全球消费需求依然不容乐观，后期库存的变化仍是我们关注的重点。沪伦比价的回落也帮助我们确认了这样的判断，比价的回落将削弱套利买盘对于伦铜的支撑作用，库存的流动也或将减弱。
从铜市场来看，全球铜市需求疲弱，维持供应过剩局面。世界金属统计局公布数据显示，1月全球铜市供应过剩151000吨，去年同期为供应短缺4400吨。WBMS称，1月全球铜矿产量为 130.3万吨，较去年同期增加7.8%；1月精炼铜产量较去年同期增加4.4%，至155万吨；1月全球铜消费量为140.2万吨，较去年同期下降 6%。国际铜研究小组（ICSG）表示，2008年全球铜加工行业的运转产能增长了8.8%，但经济危机恐导致今年产能的增速大幅放缓。该机构称，最近几个月原计划于2009年开工的一些“重要”铜矿项目已经被推迟到2010年或暂时终止，因铜需求大幅下降。ICSG预计，2009年到2012年之间，全球铜矿产能每年平均增长5%，将在2012年达到2280万吨，高于2008年的1880万吨。
技术上看，本周伦铜震荡反弹，但周五冲高回落，未能守住4000美元整数关口，收长上影阴线，预期有可能在该整数位附近出现调整，关注3860附近的支撑。沪铜本周关注阻力位34000，支撑30900附近。
综合以上分析，现在市场利多因素也比较集中，铜价引领基本金属，近期还将主导市场继续上涨。但是，此次商品大反弹主要受到货币因素的推动，当前金属铜的需求并没有发生明显变化，需求并不支持价格的长期上涨，CFTC公布的基金持有期铜空头持仓的增加也显示了空头仍有抛空的意愿。操作上建议前期多单逢高适量减持，维持短线交易，及时兑现盈利。
铝市方面，中国减产支撑铝价，国家统计局数据显示，2月份我国电解铝产量为89.4万吨，同比减少 18.2％，2009年1-2月电解铝总产量为178.08万吨，同比减少16.1％；虽然2月份氧化铝产量微增0.3％至171.99万吨，但是1-2 月份氧化铝产量则同比减少7.5％至323.02万吨。产量的大幅减少表明企业的减产在延续，或许能缓解国内供应过剩的状况，对铝价形成了支撑，沪铝后市可能继续小幅震荡上扬。但是铝库存持续增加基本面需求极度疲弱，供应过剩没有改变，高位库存仍然是价格的重要压制。操作上12000-12700短线交易。