本周铜价继续维持高位震荡，区间为3500-3700美元，周线上看略有回落，3700美元上方压力依然较大。对库存的炒作随着注销仓单的减少以及库存的企稳而减弱，铜价与道指走势相一致。国内两会结束，同时多项统计数据使得铜价承压，沪铜徘徊在30000元整数关口之下。现货升水幅度下降，也削弱了对期市的支撑力度。
道琼斯指数在本周先抑后扬，因花旗银行称其在今年前两个月有可能盈利，道指大涨；随后，美国2月零售销售降幅低于预期，医药股走强，逢低买盘推动道指进一步反弹。在严重的超跌之后，道指有可能继续震荡反弹，但由于实体经济未见实质性的回暖，很难确定其涨势的持续性。目前许多机构不约而同的将全球经济复苏的时间点推迟到了2010年，并称2009年内需求回暖无望。我们认为，从目前各项数据来看，发达国家的实体经济衰退仍未触底，金融市场依然是动荡不安，中期内不论是道指还是铜价都存在再次下滑的风险，而铜价持续向上的压力则相对较大，短期上涨更多来自阶段性的炒作。
来自国内的多项经济数据则显示中国需求并不那么确定。其一，我国2月外贸进出口总值同比下降24.9%；其中出口总值同比下降 25.7%，进口总值同比下滑24.1%，贸易顺差环比大幅下降87.62%。可见全球经济危机对中国经济的拖累继续加深，其影响可能会在上半年继续兑现，从而间接影响国内需求。其二，我国2月CPI同比下降1.6%，这是该数据自02年来首度告负，PPI下降4.5%，通缩压力加大。其三，我国1-2 月规模以上工业增加值同比增长3.8%，远低于市场预期的中值6.4%，工业活动略有萎缩。以上三项数据使得我们对中国经济能在多大程度上免遭全球经济衰退的影响打一个问号。另一方面，政府通过宽松的货币政策以及财政政策刺激和拉动需求的决心是十分坚定的，2月新增人民币贷款1.07万亿，同比增长 24.17%，增速基本正常，在政策的刺激和支撑下，国内经济将不会出现大起大落的情况，但需求短期内料难有实质性转折。总之，在当前的环境下，我们对国内的经济政策抱有相当的信心，但对于需求的短期回暖则持保留态度。
另外，中国2月未锻造铜以及铜材进口量大幅增加至329,311 吨，较1月增长41.5%；1-2月铜产量同比增加10.9%至606,000吨，2月铜产量为320,000吨，同比增加18.4%。在没有冰雪灾害影响以及进口持续盈利的情况下，产量及进口双双增加使得国内的供应比较充裕，后续进口铜的到港也将给国内铜价带来压力。目前两地铜比价已由8.2 以上大幅下滑到8.0，现货对近月合约的升水大幅下降但仍保持小幅升水，说明国内现货紧张的状况还未缓解，期价还有继续维持高位震荡的支撑。伦敦铜库存略有持稳，目前维持在50万吨上方，注销仓单从上周的6万吨以上滑落至目前3万吨的水平，对铜价的支撑力度削弱，这也导致本周对库存以及中国需求的炒作热情消退，铜价重新与道指走势相一致。
综合考虑前文所述，笔者认为目前铜价还不具备持续上涨的基本面环境，宏观实体经济方面的压力也很大，反弹的上行压力已经逐步显现。铜价有可能跟随道指的超跌反弹而继续高位震荡，短线存在冲高的可能性，但上行力度受限。技术上看，伦敦铜在3700美元上方压力很大，沪铜3万元上方继续上行动力不足，均已接近08年10月的整理平台，阻力较强。交易上，沪铜在3万元以上不宜再介入短线多单，短线拉高择机少量抛空。