上周五伦敦金属市场宽幅震荡，个品种有所分化，铜表现较强，锌受获利盘打压略显疲软，铝受库存大幅上升拖累，冲高后大幅回落。
2月美国零售数据表现好于预期，但失业率确创出新高，我们在美国就业市场显著改善前对零售前景依旧持悲观态度，同时美国房地产数据公司称，2月包括违约通知、拍卖通知或银行没收房产通知在内的止赎个案数量增加6%，较去年同期跳增30%，1月止赎个案为减少10%。美国房屋止赎的增加，也说明美国民众消费能力难以复苏。
欧洲方面，德国1月制造业订单同比大跌38%，与去年12月相比，制造业订单下滑8%，跌幅是经济学家此前预期的四倍，为1991年德国重新统一后开始编纂该数据以来的最大跌幅。
欧美经济仍在进一步下滑，目前市场普遍看好的中国需求是金属价格的主要支撑，但我们认为中国尽管需求相对强劲，但是无法完全消化欧美国家需求下滑导致的过剩增加，我们对金属价格依旧保持偏空思路。
铜：目前铜价出现内弱外强的局面，导致比价向无套利区间回归，目前比较下中国套利买盘将基本消失，而国家收储基本已经签订采购合同，或者在伦敦市场上建立的多头持仓，我们认为未来亚洲买盘对伦敦价格的支撑作用将大大下降，在失去中国买盘支撑后伦敦价格很难进一步走高。中国方面受进口大幅上升，以及产量增加影响，市场开始对需求前景出现担忧，同时2月废铜进口环比上升了4万吨，废铜市场供应出现好转也将对国内市场价格形成较大压力，我们认为铜价将在2季度开始新一轮下跌，保持空头思维，把握当前的高位做空机会。
铝：近日沪铝表现较强，主要受到国内产量持续下降，以及中国汽车产销好于预期刺激，2月汽车生产80.79万辆，环比增长22.96%，同比增长23.08%；销售82.76万辆，环比增长12.43%，同比增长24.72%。但我们认为汽车销售的回升有一定的季节性因素，另一方面，目前电解铝企业成本大幅下降后减产难以持续，未来铝价将再次向成本附近下跌。
锌：我国2月锌产量为265，000吨，同比下降4.3%；1-2月锌产量为500，000吨，同比下降11.8%。由于矿山的惜售，和囤货，国内矿石供应出现短缺，导致产量大幅下降，但未来我们认为进入2季度囤货的资金压力将逐渐显现，主要由于在春节过后，矿山短期基本没有还债压力，不存在资金链问题导致的抛售，但我们认为进入2季度后，资金压力将再次显现，国内矿石供应将出现好转，而进口锌将给国内市场带来另外的压力。操作上建议投资者保持空头思维，在 10800上方仍是理想的建空价位。