2月23日，上海期铝小幅低开，震荡走低，全线小幅收低，盘中交投较为温和，持仓有所减少。主力905合约以11,480元/吨开盘，早盘收至11,545元/吨，下跌270元/吨；现货903合约收于11,800元/吨，下跌265元/吨。
伦敦金属交易所(LME)2月20日期铝触及多年低位，因美元走强，库存增加，经济恶化进一步损及需求前景。三个月期铝收盘下跌45美元，报收于 1,305美元/吨。三个月期铝盘中跌至1,296.50美元/吨的六年低位，因创记录的库存水平打压市场人气。LME铝库存20日猛增28,375吨至创新记录的315万吨，过去三个月累积增幅超过80%。
库存方面，LME铝库存继续在疯狂增长，2月18日更出现一日暴增 13.9万吨的创纪录的单日增量。不过铝价并没有出现大幅波动，减产因素似乎抵消了部分库存利空。巴克莱资本指出，虽然库存增加对价格压制的边际效用越来越小，不过基于对伦铝仍将继续增加的判断，一季度的剩余时间里铝价将继续下滑。另外，调整进口关税的消息也一直在场中传播，不过这是一把双刃剑，虽可以减少国内的供给，但却对国际市场形成压力，从而再影响国内市场。印度政府一位高级官员G.K.Pillai表示，印度将对从中国进口的铝征收保护性关税。另有市场人士表示，国家物资储备局向国内铝厂购买了29万吨原铝，价格介于每吨1.249至1.25万元之间。
巴克莱 (Barclays)认为，尽管铝矿减产的市场占比是所有基本金属中最大的，大约减产占总产量的15%，相比较铜市场减产只占5%。市场人士认为铝冶炼商可能会参照钢铁市场行情作为方向标，因为钢铁市场行情最能反映整体经济状态。十二月份全球钢铁产量年比下降23%，而同时铝产量只是下滑7%。
巴克莱的经济学家修正中国2009年GDP增长率由7.8%下调为6.7%，因经济环境的再次疲弱。他们认为因失业率的上升导致个人消费进一步下降。他们认为依靠出口的企业和财政类部门形势尤其严峻，2009年下半年政府部门的刺激消费成为支撑拉动市场的主要力量。市场人士认为2009年上半年的全球消费需求会缩减，直至2009年下半年可能会平稳增长。
基本面消息，据国际铝业协会(IAI)2月20日消息，1月全球原铝日均产量降至67,900吨，08年12月为68,700吨。1月原铝总产量为210.6万吨，08年12月为213.0万吨，2008年1月为217.6万吨。
国内现货市场方面，国内长江有色报，铜28,450至28,650元/吨，铝12,160至12,200元/吨，锌10,350至10,450元/吨。伦敦方面，伦铜现货/3月贴水37.0美元，伦铝现货/3月贴水36.25美元，伦锌现货/3月贴水28.0美元，伦敦高现货贴水的状态始终对金属价格上涨构成压力。
基本面上，有消息称，国家物资储备局向国内铝厂购买了29万吨原铝，价格介于每吨1.249至1.25万元人民币。此次收购是国储局在不到两个月中的第二次收购，政府意在需求不振的情况下对国内炼厂进行扶持。2008年12月，国储局以12,350元/吨的价格从八家国内炼厂手中收购了29万吨原铝，其中从中铝公司收购了15万吨。
综合来看，由于外盘与内盘价差较大，虽然短期国家的政策会对铝价有一定的影响，但前期沪铝的反弹已经消化了政策方面的利好，而世界经济面上依然没有好转，需求依然乏力，而国内铝现货价格20日高于期价，也只能表明因国家政策利好和铝价太低，短期现货商的惜售造成，并无法显示铝市的基本面有较大改善。