基本面分析
1. 全球基本面
a. 长单升水75 美元/吨经过谈判，全球最大的铜生产商 CODELCO 给中国进口商09 年长单升水定为75 美元/吨，较08 年的110 美元/吨下跌了32%。同时CODELCO 给日本、韩国所签长单升水分别为65 美元/吨、64 美元/吨，下跌幅度为36%、35%。受经济危机影响，对于未来消费不及的预期，是长单升水下调的主要原因。并且，若消费进一步减弱，存在长单最终执行价格会低于75 美元/吨的可能。
b. 各地区产量 i. 美国商务部公布的数据显示，美9 月铜进口量为52,496,526 千克，较8 月的 84,871,613 千克下滑38.1%，较上年同期的66,627,562 千克下滑 21.2%。 ii. 哈萨克斯坦公布的官方数据显示，今年 1-10 月铜产量较去年同期增长1.5%至 330,610 吨。 iii. 印度第三大铜生产商--Hindustan 铜业公司一高级官员表示，预期在2009 年3 月止的财政年度铜产量将下滑10%. iv. 全球金属统计局表示，今年1-9 月期间，全球铜市供应过剩26,800 吨。去年同期铜市为短缺187,000 吨。矿山产量为1134 万吨同比减少1.3%。精炼铜产量同比增长 3.1%至1380 万吨。
c. 失业 Freeport-McMoRan 铜金公司表示在其美国的矿业运作裁员逾600 人，以便在铜价及其他金属价格暴跌之际降低成本。他们在对公司所有的矿业运作进行重新评估，作出了裁员决定。而智利官方虽一再宣称铜价暴跌对其未造成较大的实质性影响，但在本周其宣布限制公司吸纳新员工。我们依稀可以看到，铜价对其的影响再一点点的渗透。
2. 国内基本面
国内供应方面，江西铜业30 万吨/年粗炼设备检修于本周四开始，现货供应承下将趋势。需求方面，政府连续出台刺激经济政策，且废铜相对价高一定程度上刺激了对电解铜的需求，此外现货升水持续上涨，有因担心供应紧张采购积极的行为出现。进口方面，到岸升水维持100 美元/吨左右。本周有一定进口铜到港，随着沪伦比值继续走高，预计铜进口将持续增加。
国内数据：
a. 10 月中国进口铜15.63 万吨，同比增加32.0%，1-10 月累计进口131.07 万吨，同比下降 10.2%。10 月份比值增加致使进口回升，近期由于国内企业减产，供应偏紧，沪铜价格相对于外盘渍跌，比价再度增加，预计11 月进口将继续增长。而从今年总量来看，消费低于预期，供应未出现较大的阻断，致使比值持续低位，不利于进口，则总量下滑。
b. 10 月中国铜精矿进口量为41.00 万吨，环比减少10.8%，同比增加42.8%，1-10 月累计进口433 万吨，同比增加15.4%。国内各大冶炼企业纷纷减产，对于铜精矿的需求减少，预计11 月铜精矿进口量将进一步下降。
重要事件——部分铜管出口退税上调
财政部与国家税务总局发布通知，自 2008 年12 月1 日起提高部分产品的出口退税率。通知涉及铜行业的主要为铜管，其中：税则号为74111019-74112900 的铜管的出口退税率由5%上调至9%。
铜管是铜产品出口中最大的一类。今年 1-9 月铜管出口量为17.7 万吨，占铜材比例为42%。而此次出口退税涉及的铜管出口量12 万吨，占出口铜管的比例68%。可以看出本次退税调整在铜管产品中覆盖面较大，对铜管的出口市场将产生较大影响。铜管出口退税的上调对企业有利，也会促进这部分企业铜管的出口。但这对电解铜需求的提升作用相对有限，去年铜材产量为678.5 万吨，铜管出口18.5 万吨，仅占铜材产量的2.7%。
重要事件——部分电线电缆出口退税上调
财政部发布的《关于提高劳动密集型产品等商品增值税出口退税率的通知》中涉及电线电缆的税则号达9 种，其出口退税率由13%提高到14%。此次调整将刺激电线电缆的出口。之前我国线缆出口比例并不高，此次调整虽然只上调一个基点，但电缆价格基数较大， 1 个基点带来的收益是丰厚的。则此加大了利润空间，刺激企业出口。
行情分析
本周铜价震荡下行。伦铜方面，持仓量波动微量，处于相对高位。结合大部头持仓报告，几个大多头在周初纷纷离场后，在周四又再次入市，市场整体上分歧仍较大。伦敦库存继续大幅增加近1 万吨，其中增量绝大部分来自于欧洲，来亨最为显著，而与之相应韩国库存开始减少，这是国内进口所致，预计下周将会持续。取消仓单减少2 千多吨。现货贴水增加到50 美元/吨。国内方面，沪铜跟随伦铜下跌，但速度明显弱于后者。沪铜持仓量增加至22 万多手，空头进场。库存减少3 千多吨，供应偏紧导致现货升水维持高位。两市比价方面，国内企业减产效果显现，价格形成一定支撑，相对于外盘滞跌，导致比值有所回升，有利于进口。且本周已有进口铜到岸，预计下周量会持续。
后市观点全球经济无任何转好的迹象，金融属性打压铜价，同时铜自身基本面已完全转向， LME 库存持续大增。而国内铜现货供应偏紧，只因产量减少，而非需求增长所引起，所以对外盘支撑力有限。预计LME 铜或将破位下行，在3400 美元/吨附近震荡，而进口铜未大量到港前，国内铜价表现将强于外盘。