上周LME基本金属在美元疲软下维持震荡，但后市整体看空思路不变。我们仍强调库存变动对价格的压制。
美元方面，本周15-17日FED将召开年内最后一次议息会议，目前市场更多的认为美联储将会调降基准利率50个基点至0.5%水平。美元指数有可能继续承压，不过即使美元拥有更进一步的下调空间，我们对工业金属的看法仍不乐观，美元贬值仅能为金属价格提供相当被动的支撑。且在通缩预期、经济下滑的环境里，工业金属的金融保值意愿不强，特别是像铜这样还在成本线上的品种，很难吸引投机目光。总之，对美元近期的大举疲弱，我们认为对金属价格影响有限，更多的指引相信来自道指。
宏观面上，明早关注美国11月工业产出，周三关注美国11月新屋开工及营建许可数据。对于美国国会否决汽车业贷款案，我们认为后期仍有商量余地，事态的发展有可能向10月份7000亿救援案通过那样有些曲折。单纯从就业影响上，美国是不会坐视汽车行业破产倒闭的。不过，即便对汽车行业投入更大的资金借贷，也难在短期改变市场疲弱心态。根本上看，美国汽车行业衰败已久，工会必须在工资及福利待遇上首先让步，企业或许才有更大的生机。
铜：因减产意愿不强，需求还在恶化，过剩量还将在显性库存上有所表现。技术上，LME期铜进入04-05年牛市能量积蓄区，这个区间大体在2600-3300美元，目前三月期铜正在该区域震荡，年底及春节前由于消费情况不容乐观，各国实体刺激政策需要贯彻，价格很可能在3000美元下方震荡。
沪铜市场，除受LME影响外，上周还受自身交割换月影响震荡为主。不过价格向上震荡幅度不大，动力有限。操作上，我们上周建议的空头头寸继续持有；主力合约2.5万以上的空头头寸我们认为是比较安全的。
锌：后期外盘锌价将会因自身库存及铜价拖累陷入被动的下行震荡。技术上，围绕1000美元上下震荡看上去更为稳固。沪锌价格还将跌破9000元。操作上，短线空头继续持有；相对低位的短多不被我们建议。
铝：外盘铝价更进一步将向1400美元上下震荡，全球龙头行业更为积极的减产行动将是支撑铝价的关键，但中期过剩状态难有起色，消费疲软的迹象更被市场重视，且库存升势不断。沪铝现货价格曾能接受10110-10200水平。操作上，上周建议介入的短空继续持有。
最后，三个品种我们仍维持空头思路，铝锌短空头寸灵活跟踪场内变动及前期低点价格表现，选择平仓，但相对低位的买盘介入仍不被我们建议。