一、行情评述
消息面：中国海关周一公布数据称,10 月精炼铜进口同比上升31.5％至128,929 吨。海关数据并显示,10 月原铝出口6,011 吨,同比上升676％。镍进口同比下降9.8％至8,348 吨,锌进口同比下降54％至11,407 吨。中国9 月精炼铜进口同比增长9.9％至112,187 吨;9 月原铝出口8,435 吨,同比下降33.65％。 国际铝业协会（IAI）周四公布的数据显示，10 月份全球平均每日原铝产量为70,500 吨，高于9 月修正后的70,300 吨。去年10 月，原铝日均产量为68,900吨。IAI 表示，10 月总产量增加77,000 吨至218.7 万吨，9 月修正后为211.0 万吨，2007年10 月为213.6 万吨。今年1-10 月期间，原铝产量较去年同期增长4.27％，至2144.2 万吨。
市场特征：本周金属价格走势分化，其中铜上涨3.4％，铝下跌4.7％，锌上涨1.43％。铝继续创出新低，铜和锌小幅反弹。
观点：未来金属价格将出现分化。原因主要有以下三点，首先，金属行业全面亏损的局面出现，但铜铝亏损程度相对较小，锌行业亏损较重；其次；中国拉动内需对金属消费领域影响不同，锌收益最多；最后，美股逐步启稳，美元强势振荡。
二、行情影响因素
1、国际氧化铝价格大幅下跌，供应过剩。
全球氧化铝市场在第三季度过剩约65 万吨，相当于年率250 万吨。澳大利亚现货氧化铝价格成交于200 美元/吨（离岸价），相比今年早期最高为430 美元/吨。澳大利亚到中国的船运率降低到仅为4 美元/吨，相当于到运到中国的价格为约1700 元/吨（250 美元/吨）。国内氧化铝成交价格在近几周降低到1900-2100 元/吨。
2、中国进口氧化铝数量下降
过去一年内中国进口的下降，10 月净进口仅为25.8 万吨，相比，第三季度平均月进口37万吨，上半年平均月进口为40 万吨，2007 年平均月进口远高于40 万吨。
3、中国氧化铝生产增速不减
中国氧化铝产量增长强劲，在前10 个月年比上涨近20％，相比，铝产量增长仅为9％。铝需求的疲弱推动铝产量削减，使中国（以及全球）氧化铝市场供应非常充足。
4、LME 铝库存大幅增长
自2008 年1 月起，LME 铝库存从92 万吨增加至目前的179 万吨，增幅93.1％，价格从2300美元下跌至1225 美元，跌幅48.3％。
5、锌加工费大幅回落
现货加工费从2007 年的最高水平365 美元/吨，下降到目前的180 美元/吨。现货加工费围绕其长期历史平均水平波动，在消除通胀影响后，目前加工费低于其长期平均水平。
三、操作建议
铜：反弹宣告结束，下一轮下跌即将展开，空单入场。
铝：弱势明显，空单可以继续介入。
锌：振荡下滑，短空操作。