上周LME弱势振荡，周一反弹，其后三个交易日的下跌再创新低，周五重返区间。这样的区间振荡主导的节奏变化受到整个金融市场影响，以此同时，铜的基本面也不断恶化。短期值得我们担心的还是上海库存的大幅增加，上涨上海库存再度增9000多吨。可见，临近10月合约交割，出现了库存回流交易所的情况，实际的消费需求有可能减缓。另一方面，从进口数据来看，9月进口环比增幅较大，铜及铜材增20％；结合库存的增加，进口增加的部分并未完全流入消费领域，而与部分套利资金或者是贸易环境的改善有关。进口增加态势能否延续，我们持谨慎态度。除去金融市场信心可能得到恢复外，我们基于以下两点，我们认为，铜价本周将是跌幅放缓后小幅反弹的一周。 1、基金停止主动增空。CFTC数据来看，本周基金方面空头已经出现消费减少400多手的情况，净空头寸占总持仓比例也从前一周的29％下降到27％。总体变化幅度不大，但是至少可以认为多空双方将在此形成一定的共识。 2、铜主产区可能会有一定利多传出。世界最大的铜产量国智利，已经连续两个月减少其精铜产量，8月单月产量降至4年来新低。随着铜价的下降，贸易收入也大大降低，9月该国铜出口额同比减少20％。而在精铜，尤其是铜精矿方面，智利一般具有较大的话语权。面对铜价的短期的大幅下跌，可能会有一些利多的言行，比如罢工等等（在以往的行情中出现过类似的情况。年内屡次推高铜价的诱因也均是罢工因素）当然，从中期的情况来看，铜的消费基本面仍不乐观。美国9月份新屋开工数下降6.3%，折合成年率为817,000套，为1991年1月以来的最低水平，当时为798,000套。技术上，本周创下4545的阶段性新低后，可能回归到4500～5600美元/吨的区间振荡。不排除能够给出5600一线再度抛空的机会。操作上，等待反弹中的抛空机会。短线，区间振荡思维，短多轻仓参与。上周铝价周内大幅波动，振荡幅度（最高、最低）达到11％，并且LME出现减仓迹象，可见在前期大幅下跌之后，铝价下跌动能已经不足。国内加上关于中铝及其他企业减产的预期。短期也将迎来反弹。14500元/吨一线将是运行的主区间。