铜：LME期铜走势震荡，在日本泛太住友纷纷与必和必拓达成约45美元/吨、4.5美分/磅TC/RC费用消息后，价格上扬，最高冲至8175点，但美国第二季度不如预期的GDP增速公布后，金属价格整体承压，电子盘滑落到8071美元。
供给面上，日本与必和必拓达成的精炼加工费基本持平于07年低位水平，这会对中国冶炼商谈判起到指引作用，大体铜精矿的供应仍是趋紧的。数据显示，受墨西哥集团罢工影响，该国5月铜产量仅18465吨，同比下滑47.1%。
宏观上，昨晚我们关注的两个指标好坏不一。美国第二季度国内生产总值GDP环比年率初值增长1.9%，高于一季度修正值0.9%，但低于市场此前2.3%的预估，金属市场承压。但随后美国7月芝加哥采购经理人指数却好于预期的49，达到荣枯线上方50.8水平。料今晚非农就业、失业率、ISM制造业指数以及营建支出比可以为铜价指引更多方向。就道指看，近期波幅不稳，宏观忧虑仍是市场关注的。
库存面上，铜存量一周内持续快速的走升，已经拉动总量至142400吨，尽管注销仓单比例徘徊在10%以上，但我们仍未看到这一水平起到的库存流出的效力。一旦库存走升到15万吨上方，以经验判断，铜价面临着不小的压力。
趋势上，我们仍对伦铜持震荡看法，铜精矿趋紧可以为价格提供基本支撑，但宏观忧虑，特别是外盘库存变动却更倾向于在短期给铜价施加向下压力。继续认为铜价在7700-8200间震荡的可能性较大，不过我们认为下周行情下行震荡的可能性更大。
沪铜主力全日震荡收高，但整体技术形态仍然弱势，近期内盘可能还是会在6.1万上下震荡。周四价格的反弹可能与今日沪铜库存预期有关。操作上，我们倾向于在当前水平或6.15万上方建立短空头寸。
铝：昨日中铝再次下调氧化铝销售价至3200元/吨，国内市场上，我们认为非中铝氧化铝的价格可能早就在这一水平。影响上，氧化铝价格的下调已经抵销了电价上涨对原铝成本的影响。趋势上，主力合约0810可能跌破1.9万，在偏下一点的价位如18700-19000间形成震荡平台。操作上，1.9万上方短空头寸介入持有。伦铝同样有一定的下跌空间。
锌：中国8月1日取消0#锌出口退税的传闻终于成真，外盘锌价在接近2000美元后再次滑跌至1900水平，可见锌自身供给过剩的基本面以及短期库存走升的压力仍是引导行情的关键。看来外盘已经在1800美元阶段性筑底，但我们强调伦锌库存压力大。昨日库存再次大幅走升3375吨，总存量已升至154325吨。中国退税的取消，只利于形成内弱外强的相对局面。
国内来看，退税取消的消息将进一步加重国内本已过剩的局面。趋势上，内外盘锌价近期可能维持震荡，外盘将在1800-2000美元间震荡，而内盘可能在1.55万间震荡。操作上，暂时观望，但1.55万上方介入的空头头寸还可尝试性持有。