受7月7日山西地区部分铝冶炼厂开始出现减产现象影响，期货价格一度推高，沪铝9月合约在7月8日到达近期高点，但联合减产消息出来后没有继续上行，实际上目前交易的所有沪铝合约都在8日高点后陷入震荡整理。锌企宣布联合减产后，沪锌主力合约昨日未能继续强势。
相比之下，股市表现更为平淡。铝业股仅11日有小涨行情。中国铝业（爱股,行情,资讯）从7月10日至15日4个交易日累计涨跌幅为-5.4％，其中 10日和15日的跌幅都在3％以上。同样，联合减产的消息出来后云铝股份（爱股,行情,资讯）累计涨跌幅为-0.3％，南山铝业（爱股,行情,资讯）为- 5.3％，中孚实业（爱股,行情,资讯）为-6.22％……铝业股全线累积涨幅均为负数。锌业股表现更淡，连一日行情也无，锌业股份（爱股,行情,资讯） 14日收平盘，15日跌逾7％；罗平锌电（爱股,行情,资讯）14日小跌，15日大跌。
按照一般思维，企业联合减产应是利好。根据中国铝业等20家企业宣布的承诺，一个月内逐步减产5-10％，分析人士认为如果联合减产维持半年，将减少下半年电解铝供应约42万吨，全球电解铝市场将由此前市场预计过剩35.5万吨转变为短缺6.5万吨，铝价将因此看涨。
但多数机构并不因此改变看空铝锌行业的观点。中信证券（爱股,行情,资讯）虽给予“强于大市”评级，但其有色金属分析师李追阳同时表示“减产消息更多的是各方表达姿态的需要，会远远大于实际的行动”。李追阳认为，过去的事实表明，不管是过去几年多次发生铜冶炼企业联合减产声明，还是2005年底的铝业公司宣布联合减产，最终往往难以实现、效果很差；更重要的是，目前国内铝业吨毛利仍在1000元以上，减产不合逻辑，减产行动有待观察。
“铝厂主动减产受到质疑，但被动减产可能会增多。”西南证券有色金属行业研究员兰可说，相对于此次各省电解铝龙头企业宣布联合主动减产，此前关铝股份（爱股,行情,资讯）、朔州能源、振兴集团等因电力供应紧张问题已被动减产，但占全国产量的比重非常小，各企业实质性的停槽减产的可能性小。
锌业股比铝业股的走势更差的原因，是多数机构更看空锌业，而有色金属例来是机构重仓领域之一。机构分析认为此次宣布减产的锌企名单以中小企业为主，按所宣布产量减少10％的决定看，仍然过剩约5万吨以上，而根据机构的预期国际供应量年内还将加大，因此过剩还将继续恶化，此次减产影响非常有限；同时基本面是产品价格大幅下挫，越过部分企业成本线。
“因担心产能扩张和消费低迷，目前许多企业担忧未来，因此发出减产的声音希望能够刺激铝价上涨，带来好的保值机会。”分析师注意到一些国内铅锌业巨头并没有参与此次行动，还认为16日有色协会牵头主办的“铅锌企业高层会议”上，估计大企业也不会宣布跟进减产。西南证券兰可说，大企业不跟进的原因，一是尽管铅锌价格大幅下跌，但其产品的综合利用率高，能够弥补部分价格下跌带来的影响；二是在铅锌精矿大量过剩的背景下，冶炼企业赚取加工费的话语权较强、选择的余地大，冶炼加工费上涨即是明证。
在分析师看来，不管减产消息能否提振股价，其中依然蕴藏机会。行业低谷必然迫使部分企业特别是矿山企业选择认赔离场，并购机会将大量显现，优势企业将在未来行业反弹时大获其利。分析人士注意到今年以来国内有色龙头企业参与的铅锌资源海外并购案已达5起，远高于往期，因此建议关注现金流充沛、信誉良好的铅锌上市公司。