倍特期货：金属回弹，但区间将保持

　　昨日原油大涨，受美元下跌和利比亚减产等言论刺激，原油创出新高及美元大跌给了商品一个通胀刺激，并导致金属普遍上涨。市场分析人士称美联储对通胀的态度不够强硬引发美元下跌。笔者认为从公布的美国经济数据看，经济下滑势头远未止住，而二季度企业利润下降1成，道指破位，这些都说明美国经济目前还处于很衰弱的状态，虽然迫于通胀压力不敢再降息，但近期不会加息，在美国国内没有加息动力。而相反，原油暴涨成为欧洲无法承受之重，被迫加息，包括中国在内的其它地区也都在通胀压力下紧缩货币，则美元汇率将继续下跌，并引发避险资金继续买入原油等商品。但应该看到，通胀已经对全球经济产生压力，尽管原油上基金仍在与央行博弈，但工业品消费已经下降，从现货角度不支持上涨。笔者认为，伦敦金属的上涨带着明显的通胀及美元贬值因素。反观国内，人民币升值、提高存款准备金等，与美元情况正好相反，不仅不存在伦敦金属的货币性推动因素，反而是偏空的，因此国内有色金属消费疲软的基本面占了上风，难以跟随伦敦上涨。

　　伦铜上涨至8430美元，现货升水继续扩大，不过注销仓单已低，加上时间进入淡季，估计库存会转向回流。笔者对于近期铜波动的看法不变。由于原油创新高可能推动新一轮通胀性买入，期价还有上涨空间，但实质消费下降，上涨缺乏根基。技术上看期价在8400－8800区间波动，但难以突破。沪铜则处于消费疲软与国内现货供应量极少的矛盾之中，今日期价高开低走，持仓继续下降，疲软的消费面暂时占了上风。但总的来说，在原油持续上涨的背景下伦敦铜难以指望大幅下跌，国内过低的比价也会在伦敦调整时支撑国内价格，目前国内库存仅有3.2万吨，随着时间推移，库存绝对量继续下降将对价格产生推动，期价会有一定的补涨要求，但国内63000以上的空间较小，操作价值不大，仍以短线交易为主。

　　伦锌昨日大涨至1960美元，但供应过剩令其无法开拓大的空间，笔者认为货币性因素无法推动价格持续上涨，仍认为是技术性反弹。期价关注2千一线压力。沪锌近日现货维持平水到小幅升水的状态，反映出现货供应基本平衡，而远期预期利空推动价格下跌。由于现货锌供应充足，加上7月以后进口锌压力仍逐步增加，沪锌反弹力度将不大。今日期价高开低走，主要维持在16000一线波动，反映出现货的压力。但比价降低后又缺乏主动杀跌力量，期价可能还会在16000以上波动。16400－16600一线是压力，震荡中可能给出期价逢高抛空的机会。操作上，逢低可平空回避反弹锋头，等待压力位重新抛空。