通联期货：铜铝锌日评

　　沪铜周三，沪铜弱势反弹。今年第一季度数据国内精炼铜进口同比下降了19.1%，为 39.07 万吨，其中3 月份进口12.64 万吨，同比下降37.7%。贸易商称，由于国际铜价远远高于国内价格，令进口精铜和铜精矿无利可图，预计未来1-2 个月，国内铜进口将继续萎缩。预计4 月份中国铜进口将比3 月份下降10000-25000 吨，因为上海铜相比LME 铜价更加便宜。交易商表示，上海期交所铜库存未来数周或数月内内应会开始减少，因国际铜价远高于国内价格，令进口精炼铜和铜精矿无利可图，因此消费者转而寻求上海期交所铜库存。若沪铜和伦铜之间的套利交易如此广泛和消极，对国内铜的消费量将增加。如果上海期交所铜库存没有减少，这可能暗示着国内消费量疲软，对于市场来说是个利空信号，因为沪铜不愿跟随伦铜走升，中国已经对创纪录高位的LME 铜价说不。综上所述，进口压力减轻，沪铜弱势反弹。

　　沪铝周三，沪铝冲高回落。中国海关公布数据称，中国3 月原铝出口下降16.8%至8619 吨，原铝进口下降84%至5418 吨。铝产量对电力成本极其敏感，铝价一直受到因能源短缺导致的供给下降所影响。由于非洲、中国及其他一些地区的电力短缺，导致铝产量下降了72.1 万吨，占去年全球总产量的2％。中国铝产量增长已经见顶，今年需求将猛增至29％，有望成为净进口国。供给紧张将导致2009 年全球铝市场出现供应缺口。去年，中国的金属消费增长占全球金属消费增幅的94%。综上所述，进出口双双缩减，沪铝低位波动。

　　沪锌周三，沪锌先扬后抑。统计数据显示，我国3 月精锌产量315800 吨，同比增长 6.6%，锌精矿产量217800 吨，同比增长17.5%，因此尽管精锌的产量增长尚显平稳，但精矿的高速增长预示着国内的供应压力在短期内很难缓解。随着时间的推移，对消费旺季的行情期盼将越来越淡，而国内冶炼厂的集中惜售撑价并不能长期支持价格坚挺。综上所述，供应压力沉重，沪锌先扬后抑。

　　【交易策略】 建议逢高沽空铜铝锌。