国元期货：近期现货表现将影响金属期价的走势

　　伦敦金属上周五出现调整，成交委缩，投资者较为谨慎，同时原油和黄金等价格的回调也拖累金属价格，伦铜从8500的高位下滑，终收在8405美元，现货升水降至116，较前一日升水缩小15美元，显示期价大幅上涨之后，现货买盘的谨慎，这和国内现货相似，这几天长江现货报价一出现贴水，沪铜往往会在当天下午修正，所以在期价被大幅推高之后，现货的表现往往是决定期价能否继续上涨的主要因素，而从今天沪铜的走势看，在盘初曾跟随伦铜的走低而低开，但是随后就大幅冲高，而且从结构上看，现货804合约高开近400点，这也可能是多头在一开盘就大幅做多的动力，然而在盘中休息后，现货的报价基本在66000左右，同时期价上20日均线的压力较大，这使得多头信心受到动摇，期价也随之快速下滑，之后陷入震荡。总体上看短期内将受制于现货的疲软而上涨乏力。

　　伦铝上日高开低走，下跌23美元至3005美元，目前维持在3000美元以上，而沪铝今天早盘小幅低开，之后维持震荡整理，但在现货报价出现之后，空头开始打压，期价也随之震荡走低，今天现货的疲软是压制期价的主要因素，现货方面商家担忧期价再次大幅下跌，而出现急于清除库存的局面，现货供应充足，而消费商接盘的意愿不强，这将使期价面临较大的压力。

　　伦锌上周五下跌60点收于2350美元，主要是受铜铝的带动，今天沪锌小幅低开下探后，开始大幅回升，冲击10日均线的压力而后陷入震荡整理，与其他金属相比，锌已经回到前期震荡的低位，所以目前就形成抗跌易涨的局面，况在当前的价位上消费买盘开始接受，期价有一定的支撑作用。

　　消息方面，美国2月个人所得较上月上升0.5%，个人支出上升0.1%，大于预期。美国 2 月个人消费支出(PCE)物价指数较上月成长 0.1%，年率成长3.4%，核心 PCE 物价指数月率亦成长 0.1%，年率成长2.0%。中国国家统计局周五称，2月消费者信心指数从上月的95.6降至94.3，为连续第二个月下降。

　　另外，秘鲁2月铜、锌、黄金及白银产量都高于去年同期水准，但铁矿石产量下降，2月铜产量为100,701吨，同比增长22.6%，锌产量同比增加5.95%至 119,664吨，黄金产量同比增加17.27%，至14，738千克。墨西哥1月矿业产量较上年同期减少15.2%，其中白银、铜、黄金和锌的产量均低于去年同期水准，黄金产量同比下滑16.4%至3,221千克；铜产量下滑48.9%至15,688吨，因该国最大的铜矿Cananea发生罢工；1月锌产量同比减少21.5%至28,944吨，但铅产量同比增长17.7%至10,361吨。

　　总结：金属铜目前的价位，投资者有点谨慎，主要是怕现货价格在上涨之后，消费更加疲软，这在中国很明显，但是仍要注意的是LME库存仍然在减少，现货升水还在100点之上，这是逼空的条件，所以我主张短线操作。伦铝仍收于3000美元以上，但库存令价格存在压力，同时国内的现货压力较大，期价有进一步下跌的可能，而锌已经处在低位，不建议做空。