首创期货：沪铜基本震荡，新关税引市场关注

　　昨日沪铜市场在伦盘未开市前基本保持震荡，如我们此前所料，因现货升水仍然较高，主力合约震荡区间大体在57500-59500间，而因换月影响，总体持仓小幅上升，0803合约最终收于58850元。今日收盘结束后，上海期交所会将保证金上调2个基点，避免节假风险，提醒广大投资者注意。我们认为，因外盘休市两日间，沪铜对于6万整数关的冲高并无坚定的后市动力，且于前日还收巨幅阴线，因此伦铜面临价格向下调整的风险更大。

　　有消息称，明年我国高级精炼铜出口税有望从10%降至5%，而进口精炼铜税率有望降为零，引发市场讨论。笔者认为，由于智利精铜进口协定税率早已为0，且智利进口量大，因此精铜进口税率全线调为零的政策，对刺激进口总量的影响较为有限，只是加大了企业选择进口的灵活性。对于高级精炼铜出口税率下调，笔者认为也不会对我国的精铜出口量带来大的影响，一方面，以内外盘比价看，达到出口条件较为苛刻；另一方面，我国铜工业的产业政策是以立足国内市场需求为主，而不是扩大出口。

　　操作上，仍然认为低位多单应在伦铜休市期间锁定获利；5.9万以上高位空单继续持有。