大陆期货：11月CPI年增6.9%，通胀压力仍在加剧

　　中国国家统计局周二数据显示，中国11 月居民消费品价格指数(CPI)年增6.9%，如预期创下11年新高。这一数据显示中国面临的通胀压力依然十分沉重，此前的政策措施似乎收效甚微，短期内再次出台紧缩措施已成定局。数据显示，中国11月居民消费品价格指数年增6.9%，为131个月来新高，刷新了今年8月和10月两度触及的近11年高点 6.5%。中国此前的CPI最高增速为1996年12月创下的7.0%。数据还显示，中国今年1－11月的居民消费品价格指数年增4.6%，增速高于1- 10月的4.4%和1-9月的4.1%，也明显高于政府今年设定的低于3%的调控目标。

　　由于猪肉等食品价格飙升引发物价自夏季开始大幅上涨，中国政府年内已采取了多项措施来抑制物价涨幅。自2006 年初以来，央行已6次上调基准利率、7次上调贷款利率，并13次上调存款准备金率，并从8月15日起将利息税税率从20%下调至5%。然而，将目前的通胀水平与3.68%的税后存款利率相比，中国的负利率水平已经扩大至322个基点，为连续第12个月处于实际负利率状态。这表明中国未来的升息空间依然很大，也显示出政府此前的紧缩措施并不足以抑制当前的通胀势头。

　　连日来金属价格有所走弱，除近期消费不畅导致的铜锌现货升水下降以外，对未来政府采取进一步货币紧缩政策的预期也成为金属价格偏弱的一个原因。当前国内铜锌市场处于高持仓量高成交量的双高格局下，充分显现出场内资金对于明年走势巨大的分歧。短期铜锌金属价格还将维持在低位窄幅波动，中线而言笔者更倾向于市场正在酝酿一轮新的行情。

　　行业方面，中国海关周二公布的数据显示，11月铜及铜半成品进口较10月增加9.5%，至223,777吨；10月进口量较9月下降5.6%。11月进口量增加，反映出国内需求强劲，尽管央行从上个月开始削减向铜贸易商的放款。中国1-11月铜及铜半成品进口较去年同期增加37.8%，至256万吨。今年前10个月铜及铜半成品进口较去年同期增加38.8%。中国是全球最大的铜消费国。中国11月未加工铝及合金出口量较10月增加41%，至44,859吨，因年底前流出量增加且国内价格下滑。