西南期货：铜：再见贴水，跌势难止

　　铜：本周整体走势破位下探，周四更是大跌200多点，同时创出近两个月来的底点，以本周最低点收盘。盘中最高7960，最低7400震幅超过500点。 LME铜价从八月低点反弹后，价格两次冲高8300均未果后开始回落，目前处于反弹的区间中低部，在后两个月中，价格是否能有效突破今年的高点8300 点，目前还不能下定论。美国联邦储备理事会(美联储,FED)为期两日的议息会议结束后宣布减息25个点至4.5%的利率，此举为阻止美国经济因次级债危机扩大而遭受进一步损失，这是美联储自2007年9月19日降息50基点以来第二次降息。由于市场对于该消息已提前消化，因此并没有给铜市带来什么正面刺激，相反，在周四消息公布后却出现了大幅下跌，显示市场对于后市的不乐观情绪非常严重。市场仍处在一个大的三角形之中，价格可能会在7500受到支撑，最终将可能会重新考验2006年的高峰8800附近，由于震荡形态没有被突破，未来的走势尤其是国内走势依然有强烈的不确定性，建议等待市场的进一步变化。

　　LME库存达到今年4月来的最高，市场对于中国需求状况的担忧更加剧烈，不断有传言称中国在未来几个月的进口将可能下降，受此影响波罗的海海运指数也大幅下跌。LME的库存已经连续增加，升至半年来的最高量，而期现升水却在不断下降，本周三更是出现了7个月来的首次贴水。有意思的是，目前价格和走势与半年前的状况非常接近，但升水走势却截然相反。同时需要注意的一点是，CFTC公布的10月30日最新数据显示，基金净持仓由上几周刚刚开始的净多转为净空，显示市场的信心有所不足。国际铜业研究组织(ICSG)作日公布1-7月全球铜数据，供应较需求短缺31.8万吨，同时精铜产量为 1047万吨，消费量为 1079万吨。

　　铝：本周LME铝库存转为大幅减少6175吨，到915525吨，上海交易所库存减少 3210吨，到92628吨。LME库存连续一个月连续大幅增加后开始转为减少，这个现象值得大家关注。本周铝价一反前期疲弱走势，周五更是上冲2600 点，达到3个月来的高点。63个月的远期曲线走平，价格更是接近 2520美元的历史高点。市场对08年美国铝锭升水的合同谈判非常关注，有迹象显示升水将从目前的3.5-4.0美分/磅上升，目前08年上半年报4-5 美分/磅的升水，下半年更是上升到5.5美分/磅。LME铝价处于8月以来的盘整区间2350-2550的上沿，但是价格始终没能站稳2550点上方，显示2600点附近阻力较大。国内现货市场上供应充足，使得现货、期货价格近期不断下跌，连创年内新低，目前没有起稳的迹象。建议国内短期持有空头，等待市场变化；但LME铝价不宜抛空。

　　锌：LME库存连续3天大幅增加5000吨以上，一周库存增加15000吨以上，给锌价带来较大冲击，当周下跌300点收于2790点，周五最低更是探至 2665点。价格预计将在2680-2700附近受到支撑，如该关口被，增后期将继续向下看空，被认为新一个下跌通道的打开；向上将在2850附近受到阻力。国内锌价相比于LME价更为弱市，目前价格已为沪锌开市交易以来的最低点，且沪锌周五几乎全线跌停，当前价格已跌破冶炼生产商的成本价格。锌价的中期弱势没有改变，跌破支撑位后将看空后市。建议反弹即建空仓。