银建期货：铜暂维持弱势振荡，铝短线抗跌

　　前日伦敦铜继续下挫约1％，但并未低于周三沪铜开盘期间的电子盘报价，因此沪铜开盘后没有受到新的压力，上午小幅高开走低平盘振荡后，下午盘跟随伦铜电子盘回升到5700美元附近儿持续走高，尾盘沪铜全线涨幅在1.5％左右，回到5.3万元以上。从近期表现看，沪伦两市铜价似乎有见底抗跌迹象，但这仅仅是技术上的表现，并没有找到足以拉高铜价的因素出现。中国进口有所增加，其中一个表现就是亚洲库存的持续下降，但其规模仍未抵消伦铜欧美库存的回升，20万吨被突破只是瞬间的事。在20万吨被突破后，心理上的压力会反映在伦铜上，其后较高的取消仓单会让库存有所反复，期间可能导致铜价反弹，之后伦铜库存是否能够回到下降趋势，可能性还不大。昨日沪铜主力席位持仓上多头表现出明显的离场意愿，其中包括迈科期货继续平多单988手，净多单降至3000手以下，其余部分席位的少量逢低买入规模不大；空头席位主要是中粮回补760手，降低了净空规模，浙江中大回补空头锁仓。持仓变化整体表现仍略偏空。比价上没有大的变化，现货对期货升水回落到1430元，现货比价为9.91，3个月比价为9.32，这样的比价水平对于多头来说完全要依赖伦铜的走强才可能获利，而伦铜却处于脆弱的振荡行情中，继续下行的可能性较大。 

　　伦铝前日表现抗跌，没有出现挤仓的走势，库存大增持仓下滑，多空均倾向于移仓，相对于预期的挤仓规模交割量还不算太大，挤仓的预期又留给了2月21日前的8万多手持仓，考虑到未来铝价预期并不十分乐观，对于挤仓的强度不看好。高达110美元的铝现货升水掺杂了太多的人为因素。沪铝昨日走势与沪铜类似，小幅低开低走平盘振荡，下午盘跟随伦铝电子盘回升而走强，尾盘近月持平在19850元，但远月有所上涨，涨幅超过0.5％，全线得以维持在1.9万元以上。目前沪铝过去一个月高达1200元以上的逆价差已经明显缩窄，现货月价格回落了约4％至2万元以下，现货升水昨日又降至170元，空头信心增强。尽管如此，主力空头还是加大了防御力度，之前几个交易日在多头席位对部分空头头寸进行锁仓，昨日则是广发回补了1093手空单，其余席位也普遍回补头寸，因此短期沪铝下跌空间还会有限，在持续较长时间疲弱后得到了伦铝抗跌一定的支持。 

　　LME小品种如镍锡昨日因供应中断担忧而大幅走高，但镍尾盘回落至前日的历史高点附近，锡大幅收高；铅锌波动较小。伦铜库存下降了875吨至19.825万吨，取消仓单仍高达2.28万吨，但现货贴水还是扩大到了38美元，铜价也没能延续电子盘冲高5700美元的走势，场内交易继续回落90美元至5560美元。未来几天伦铜可能还会受到库存回落的支持，但并不足以支持一轮反弹。伦铝库存昨日又增加了9025吨，库存已达72.305万吨，不过挤仓预期还是存在，连续3万多吨的空头交割没有打压铝价继续下行，昨日伦铝上涨22美元至2700美元，现货对3个月升水跌至98美元，但仍很高。未来几天伦铝将保持振荡。 

　　美国昨日经济数据令人乐观，通胀和经济增长之间继续显示平衡的迹象，继续升息必要性下降。06年全年美国消费者物价指数同比增长为2.5％，低于04和05年；12月数据也相对温和。而新屋开工数据则继续回升，12月该数据回升4.5％至年率164.2万栋。外汇市场主要对通胀数据做出反应，美元兑欧元下跌至1.2959；但美元兑日元走强，因日本央行认为经济和通胀数据还不足以支持升息。昨日油价大幅回落，盘中曾跌破50美元至49.9美元，但没有空头杀跌，很快回到50美元以上，收于50.48亿美元。沙特不但表示不临时加大减产量，OPEC还将继续推进数十亿美元的增产计划。 

　　铜如反弹仍可尝试短线抛空，铝暂观望。