1月12日中信期货：铜铝早评

　　铜：周四，价格呈现高开低走，受LME 铜价格大幅度反弹的影响（反弹近300 美元），主力0703 合约以56260元/吨（接近4%涨停开盘）， 之后价格就逐级下滑，收盘报54800元/吨，在当日的低点附近，较上个交易日仅上涨550元，盘中落差达到1690元。多头乘机平 掉近期头寸，并在远期合约继续增持多头。成交量达到82000手，持仓保持不变。虽然盘中价格大幅度回落，但我们认为LME 铜价格还有反弹的动力。上海长江现货报58600-58700元/吨，按照下午的收盘价格比较，现货与0703合约的基差达到了3800元/吨。 

　　LME基础金属继续在高位大幅度震荡，特别是金属镍价格出现大幅度反弹，三个月铜在前天收盘价格附近震荡，收盘维持在5900美元附近。虽然注销仓单维持在18000吨的高位，但库存还是不断流入LME仓库。铜价格的下跌是在持仓减少的情况下发生的，近期持仓的增加，不利于价格的下跌，多头仍然可利用目前库存低的情况，逼迫空头平仓，导致价格走势的复杂化。预期在6000美元左右有阻力，价格可能进一步回撤。 

　　铝：11日上海长江现货报20930-20980吨/吨，低端较现货月结算价仅升水10元/吨。这是近期值得关注的现象。总持仓维持在15万手。随着15日交割日的临近，库存可能会增加。伦敦现货月/1月17日之间持仓继续减少10016手，总持仓减少4677手，空头平仓推高价格盘中触及2795美元/吨，收于2740美元/吨。国内持仓结构较为合理，因此空头平仓推高价格的动力不足，反而可能会受到现货库存增加的影响。