上周内外盘铝价分化，伦铝周跌0.74%至2466美元/吨，沪铝主力合约收至20175元/吨。国内铝锭社会库存录得55.7万吨，周环比减少2.4万吨，铝棒库存减少0.9万吨，保税区库存周环比增加0.5至11.7万吨，库存续降持货商挺价意愿较强，周五国内铝锭现货升水期货扩大至80元/吨。LME市场铝库存周环比减少1.0至38.5万吨，Cash/3M转为贴水6.6美元/吨。供应方面，上周国内电解铝产量延续小幅抬升，开工率维持高位。需求方面，上周铝材开工率小幅下滑，铝板带开工率抬升，铝箔、铝型材和铝线缆开工率下滑。展望后市，国内商品氛围延续偏空，海外贸易局势偏反复，情绪面并不乐观，铝价支撑更多来自自身基本面。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，并支持铝价在偏高位置震荡，同时期货月间价差可能进一步走扩。本周国内主力合约运行区间参考：20000-20400元/吨；伦铝3M运行区间参考：2420-2520美元/吨。