【个人观点】铝：关注上方20400-20600元/吨附近压力。氧化铝：观望
【市场动态】
铝：
期货端，5月22日，沪铝2507高开微涨，报收于20210（+20）元/吨，较前一交易日涨0.1%，铝加权成交量20.2万手（+8820手），持仓量52万手（+3682）。
现货端，5月22日，佛山均价20250（+40）元/吨，交投好转；华东均价20370（+50）元/吨，成交向好；中原均价20290（+50）元/吨，成交尚可。铝棒加工费下移，成交平淡。
库存：上海有色数据，5月22日铝锭社库55.7万吨，较5月19日下降2.8万吨；铝棒库存13.08万吨，较5月19日降0.08万吨；总库存68.78万吨，降2.88万吨。
观点逻辑：电解铝运行产能微增，行业平均盈利丰厚；需求逐步向淡季过渡，各细分领域开工率均有不同程度下降，关注对等关税暂缓后终端需求变化；库存去化继续，处于近年同期低位；中美经贸会谈结果超预期，市场情绪回暖，低库存对铝价有一定支撑，而需求端淡季特征逐步显现加之高铝价对订单产生抑制，压制铝价上行空间，关注20400-20600元/吨压力。
氧化铝：
期货端，5月22日，氧化铝2509低开收跌窄幅震荡，报收于3216（-30）元/吨，较前一交易日跌0.92%，成交量148万手（-100.4万手），持仓量37.3万手（+16037）。
现货端，5月22日，氧化铝现货价格继续上升，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3145元/吨、3175元/吨、3175元/吨、3175元/吨、3185元/吨、3505元/吨，分别涨50元/吨、45元/吨、50元/吨、50元/吨、40元/吨、25元/吨。
观点逻辑：几内亚过渡政府划定战略储备区，涉及中国铝土矿企业，事件进一步发酵，矿价企稳；需求端较为平稳，氧化铝运行产能不能有效匹配电解铝行业需求，导致氧化铝连续5周去库，现货价格持续反弹，行业盈利由亏转正。基本面好转，叠加宏观情绪回暖，适逢河北某氧化铝企业及几内亚采矿许可证取消事件共振，氧化铝短期走势较强，观察持续性。
【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议