【个人观点】铝：关注上方20400-20600元/吨附近压力。氧化铝：观望
【宏观及市场消息】
据几内亚媒体报道，在2025年5月20日周二晚间通过国家电视台宣读的法令中，过渡当局决定将涉及铝土矿、铁矿金矿、钻石和石墨的多个矿业权证--包括特许权、工业及半工业开采许可证以及探矿许可证--划定为战略储备区。
爱择调研了解，几内亚新划定战略储备区当中包含AXIS矿区，涉及的三家中资承包方目前仍在积极协商，但几内亚政府方面态度坚决，长期停采概率较大。
中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判。
【市场动态】
铝：
期货端，5月21日，沪铝2507高开收涨，报收于20190（+115）元/吨，较前一交易日涨0.57%，铝加权成交量19.3万手（+10540手），持仓量51.6万手（+386）。
现货端，5月21日，佛山均价20210（+100）元/吨，刚需接货，成交一般；华东均价20320（+110）元/吨，成交尚可；中原均价20240（+100）元/吨，成交尚可。铝棒加工费下移，成交平淡。
库存：上海有色数据，5月19日铝锭社库58.5万吨，较5月15日增0.1万吨；棒库存13.16万吨，较5月15日降0.66万吨；总库存71.66万吨，降0.26万吨。
观点逻辑：电解铝运行产能微增，行业平均盈利丰厚；需求逐步向淡季过渡，各细分领域开工率均有不同程度下降，关注对等关税暂缓后终端需求变化；库存去化放缓，处于近年同期低位；中美经贸会谈结果超预期，市场情绪回暖，低库存对铝价有一定支撑，而需求端淡季特征逐步显现加之高铝价对订单产生抑制，压制铝价上行空间，关注20400-20600元/吨压力。
氧化铝：
期货端，5月21日，受消息刺激影响，氧化铝2509低开大幅上涨，报收于3246（+112）元/吨，较前一交易日涨3.57%，成交量248.3万手（+53.8万手），持仓量35.7万手（+14644）。
现货端，5月21日，氧化铝现货价格继续上升，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3095元/吨、3130元/吨、3125元/吨、3125元/吨、3145元/吨、3480元/吨，分别涨60元/吨、60元/吨、60元/吨、50元/吨、40元/吨、25元/吨。
观点逻辑：几内亚过渡政府划定战略储备区，涉及中国铝土矿企业，事件进一步发酵，期价大幅拉涨，矿价企稳；需求端较为平稳，氧化铝运行产能不能有效匹配电解铝行业需求，导致氧化铝连续4周去库，现货价格持续反弹，行业盈利由亏转正。基本面好转，叠加宏观情绪回暖，适逢河北某氧化铝企业及几内亚采矿许可证取消事件共振，氧化铝短期走势较强，观察持续性。
【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议