中美关税战暂停，两国经济数据表现展现韧性，市场交投情绪趋于回暖，近期市利好情绪在市场已逐步兑现。国内铝土矿产能也在逐步复产，整体上看矿端供应量增价减，氧化铝成本端支撑坍塌，近期在部分氧化铝厂生产减产检修的影响下，周度氧化铝生产开工率连续3周下行，供应趋紧催动氧化铝厂生产利润水平回升，电解铝产能开工率保持高位，年内仍有200万吨新投产能待释放，氧化铝下游消费稳中有增，短期供需错配推升氧化铝价格升至3100元/吨附近，中长期远期供应过剩格局难改，压制氧化铝价格上方空间，短线做多但上方有限。电解铝供应稳定趋增但有产能天花板限制，需求转入淡季但仍有托底，铝棒、铝锭库存持续去库，短期铝价或维持宽幅震荡，参考价格波动区间19500-20500元/吨。