【个人观点】铝：上方压制强，运行区间19000-20300元/吨。氧化铝：观望。
【市场动态】
铝：
期货端，5月12日，沪铝2506高开收涨，报收于19910（+325）元/吨，较前一交易日涨1.66%，铝加权成交量40.4万手（+16.7万手），持仓量54.9万手（-22204）。
现货端，5月12日，佛山均价19750（+210）元/吨，刚需采购，成交尚可；华东均价19810（+200）元/吨，成交改善；中原均价19810（+210）元/吨，成交尚可。铝棒加工费整理，成交平淡。
库存：上海有色数据，5月12日铝锭社库60.1万吨，较5月8日降1.9万吨；棒库存15.27万吨，较5月8日降0.48万吨；总库存75.37万吨，降2.38万吨。
观点逻辑：当日中美经贸会谈结果超出预期，推动商品指数回升；电解铝运行产微增，行业平均盈利丰厚；需求逐步向淡季过渡，经济数据偏弱，除线缆企业开工率保持增长外，其余细分领域开工率均有不同程度下降；铝锭铝棒假期阶段性累库，节后继续去化，总库存处于近年同期低位；宏观环境改善以及低库存对铝价有一定支撑，而需求预期走弱，对铝价上行产生压制，运行区间19000-20400元/吨。
氧化铝：
期货端，5月12日，氧化铝2509低开宽幅震荡，报收于2843（+16）元/吨，较前一交易日涨0.57%，成交量86万手（-11万手），持仓量27.3万手（-6963）。
现货端，5月12日，氧化铝现货价格反弹，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2880元/吨、2910元/吨、2910元/吨、2890元/吨、2985元/吨、3205元/吨，分别涨15元/吨、15元/吨、15元/吨、20元/吨、15元/吨、25元/吨。
观点逻辑：矿端进口量处于历史高位，供应充足，矿价下降，氧化铝成本下移；氧化铝运行产能下降，此外周内北方某氧化铝企业受到市场关注，引发市场对于氧化铝供给减少的预期，期价反弹，结果尚无定论；需求端电解铝运行产能微升，近期氧化铝供应不匹配电解铝行业需求，导致氧化铝连续去库，现货价格反弹，关注河北企业最终处理结果对于氧化铝运行产能的影响。建议观望。
【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中美经贸会谈结果超预期，利好沪铝期价走势，关注上方20400元/吨附近压力。中美联合声明，目前双方仅保持10%基础关税，对等关税24%暂缓90天，对于中国铝制品直接和间接出口带来一定程度利好，同时我们亦需注意到此次声明仍是暂时性的，后期结果仍有不确定性；铝下游需求逐步转向淡季，除铝线缆企业保持订单良好外，其余细分领域均出现不同程度下滑；而铝锭库存目前处于低位，对于铝价有一定支撑，预计沪铝运行区间19000-20400元/吨。
中美经贸会谈结果提振市场情绪，推高商品指数，氧化铝期价由此获得一定利好推动，但更多受到自身基本面情况和近期涉及河北某氧化铝企业消息面影响。