供应端，海外铝土矿供应强劲，进口铝土矿补充国内矿石不足问题，我国铝土矿总供应充足，氧化铝产能高位运行；电解铝主产区开工率维持高位，其中四川开工率回升至接近满产，河南继续有部分产能复产，供应端表现维持强势。消费端，在“金三银四”旺季的加持下，铝下游各板块开工持续回暖，但因海内外各种政策掣肘，铝下游各板块出口表现下跌明显，今年1-3月，铝型材、铝板带箔出口表现维持低迷，只有铝线缆小幅回升，整体需求边际走弱。铝锭社会库存重新延续去库节奏，下跌至62.9万吨，环比减少2万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存提供一定支撑。综合来看，电解铝产能继续极高位运行，但因出口端回落明显，电解铝总需求端依然不乐观，铝锭社会库存重新开始去库，目前库存极低，后续支撑将继续增强。据央视新闻，中美会谈已取得实质性进展，市场对中美关税缓和预期升温，短期内沪铝或震荡偏强，但反弹空间相对有限。关注及风险：铝制品出口表现；铝锭累库幅度；国内终端需求情况
供应端，海外矿石供应偏紧局面逐渐缓解，几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格不再强势；进口矿石弥补国内供应缺口，国内部分地区铝土矿价格亦开始下跌，中国铝土矿供应仍处于偏紧状态，但因海外铝土矿进口量持续回升，铝土矿供应端偏紧问题有所改善，国内铝土矿价格亦较前期回落。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，延续去库态势，目前库存为389.1万吨，极低的库存为价格底部提供一定支撑。综合来看，我国铝土矿整体供应偏紧局面因进口矿石补充逐渐缓解；海内外铝土矿价格回落，氧化铝成本支撑走弱。氧化铝处于供需双强的格局，然需求端已处于天花板级别，增量十分有限，供应端不断回升，给予价格压力。短期内氧化铝仍将维持震荡偏弱态势，中长期以逢高沽空为主。关注及风险：海外铝土矿供应；国内铝土矿产量；新增产能落地