观点梳理：昨日沪铝小幅走低，主力合约收于19935元/吨，收跌0.1%。4月国内电解铝运行产能增至4390万吨，产量357万吨，环比下滑3.2%，同比增长1.6%，四川、广西、青海等地复产开启。4月铝下游加工企业平均开工率62.4%，环比3月增长0.25%。其中铝板带开工率下滑1.85%至68.65%，铝箔开工率下滑2.14%至73.43%，铝型材开工率上涨0.75%至58.88%，铝线缆开工率上涨5.7%至62.2%。
下游加工企业开工分化，线缆及工业型材板块保持增速，铝合金及板带板块稳定，贸易摩擦下后续铝箔板块或受影响下行。不过临近五一小长假，下游备货意愿稍强，接货较好。伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存延续下滑趋势，最新库存水平为421,575吨，刷新逾两年新低。上期所公布的数据显示，4月25日当周，沪铝库存继续下降，周度库存减少6.23%至178,597吨，降至两个半月新低。铝锭库存继续去化，据Mysteel调研统计，截止4月28日，中国主要市场电解铝库存为64.9万吨，较上周四库存减少1.5万吨，较上周一库存减少2.7万吨。消费韧性及社库去化给予铝价支撑，不过，目前已接近传统消费旺季尾声，且出口不确定性仍存，后续消费或有逐步降速压力。短期内宏观情绪稳定，铝价预计震荡偏好，考验上方2万关口压力。