观点梳理：上一交易日沪铝小幅走高，主力合约收于20030元/吨，收涨0.63%。关税预期边际缓和，但一方面没有实质性谈判结果，另一方面汽车关税的豁免或推迟没有落地，关税对经济的影响目前暂无法完全消除，预计铝价维持区间震荡运行，关注关税政策变化及各国内需提振政策预期。供应端，西南复产接近尾声，短期电解铝产量运行较为平稳。3月铝锭进口量有所增加，据海关数据，2025年3月我国未锻轧的非合金铝（铝锭）进口22.2万吨，月度铝锭进口量刷新去年4月以来高位。铝初级加工仍处于旺季，企业开工率高位运行，冶炼厂铸锭窄幅波动。电网近期集中交货，导致铝导线需求持续回暖，在国家各种以旧换新政策下，空调箔及电池箔需求强劲。铝需求表现仍有韧性，铝锭社库继续去化，据Mysteel统计显示，截止4月24日，中国主要市场电解铝库存为66.4万吨，较本周一库存减少1.2万吨。不过，目前已接近传统消费旺季尾声，加上受全球贸易争端影响，出口不确定性仍存，后续消费或有逐步降速压力，关注铝需求表现和库存变化情况。宏观情绪改善，助力铝价反弹，铝需求仍有韧性，社库继续去化，对铝价有一定支撑，关注20000整数关口压力。