【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2506合约继续小幅反弹，报收19930元/吨，较上一日上涨70元/吨。氧化铝主力合约2509继续震荡反弹，报收2878元/吨，较上日上涨16元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：价格方面：今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报2880元涨5元；全国加权指数2886.6元涨5.2元；氧化铝检修范围扩大，新增检修企业复产时间待定。预计进入5月，检修范围会进一步扩大。最新消息几内亚矿企GIC恢复所有工作，目前几内亚铝矿CIF均价84美金，但近期几内亚低品位矿石成交价格跌破75美金/干吨，近日传闻河北某公司几内亚矿买价78.5美元。氧化铝化铝检修仍在累积过程中，短期可能部分前期检修企业逐步复产，以及未来一个月新产能逐步形成实际产量供应的预期并存，多空继续博弈，现货价格强于期货，预计期货价格继续低位震荡。短期价格企稳区间【2650，3000】
铝锭方面：根据钢联数据显示：4月24日铝锭社会库存66.4万吨，去库1.2万吨。下游低价积极补库，但是旺季逐步进入尾声，注意后续库存去化的幅度。考虑到在当前目贸易战的景之下，且近期关税政策态度反反复复，企业对订单多持消极观望的态度，预计4月出口方面将出现下滑。 特朗普对中美关税和鲍威尔态度缓和，市场短期风险偏好继续修复，但中长期的关税风险仍未解除。接下来市场预计会从交易衰退预期往交易衰退现实切换，Q2的经济数据会较为重要。昨晚公布的欧美PMI数据显示未见实质衰退迹象，继续关注月底中美PMI以及5月初美国ISM制造业PMI。
【总结】
观点：电解铝主力-中期下行，短期反弹，区间19500-20300；氧化铝主力-震荡，区间2500-3000；
策略：电解铝逢高做空。
核心逻辑：1> 全球贸易战导致全球贸易额下滑冲击总需求；2>去库和弱美元支撑铝价；4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>后续关税和俄乌进展仍有不确定性。