观点梳理：昨日沪铜今日沪铜小幅震荡后走高，主力合约收于77290元/吨，收涨1.71%，最近有关关税冲击的利空有所缓和，且美元指数持续走软，有色下方存在支撑。国内一季度经济数据强于预期，4月LPR的1年期、5年期均维持不变，政策空间或有限。基本面，铜精矿方面，截至4月18日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-30.85美元/干吨，较上周跌3.94美元/干吨，铜矿短缺的形势依然较为严峻。国家统计局发布的数据显示，中国2025年3月精炼铜（电解铜）产量为124.8万吨，同比增加8.6%。尽管去年年底定下的长单铜精矿加工费明显滑落，且今年以来国内现货铜精矿加工费转负后继续下行，国内有冶炼厂一度传来检修消息，但是3月精炼铜产量仍然保持较高水平，后续仍需继续跟踪国内冶炼厂对于极端低加工费的应对情况。最近LME铜库存出现企稳迹象，不过增幅也较为有限。铜价此轮回落对国内下游消费提振显著，线缆企业开工率持续回升，而且近期废铜供应紧缺，精废替代也提振铜消费，精铜社会库存延续去化局面，低于去年同期水平。截至4月17日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.71万吨至23.34万吨实现连续7周周度去库，目前较年内高位回落了14.36万吨，较去年同期的40.35万吨低17.01万吨。矿紧状态延续，不过目前对冶炼端影响有限，国内精铜社会库存不断去化，现货升水走高，支撑铜价偏强运行，短期铜需求维持韧性下仍以偏强看待，关注78000压力。