1，价格层面：周内沪铝波动加剧，报收19640元/吨，较上周下跌650元/吨。氧化铝周内维持低位震荡报收2805元/吨，较上周下跌49元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：消息面：东地区开始出现检修消息，据初步统计4月检修方面预计影响产量约30万吨，且山东某氧化铝厂此前计划关停的100万吨产能将按计划关停。目前氧化铝新建项目基本如期顺利投产，随着二季度新投产能释放产量，氧化铝供应仍呈现过剩格局，铝厂招标价回落，库存继续累积。在未形成规模减产前，氧化铝仍有压力。叠加宏观氛围偏空，价格区间2500-3000.
铝锭方面：根据钢联数据显示：4月10日铝锭社会库存74.4万吨，去库2.7万吨。？在全球贸易格局巨变的冲中击下，市场对美国乃至全球衰退的担忧上升。短期关税政策边际有所缓和，但大方向并没有改变，如果现实数据转差（比如就业），市场可能又转向衰退现实交易。通过对家电、汽车、铝制品（涉及终端建筑、机械、包装等）方面的需求分析，预计关税导致美国铝需求量减少约48万吨，占比美国总需求的10%，影响全球总需求0.6-0.7%左右。接下来市场预计会从交易衰退预期往交易衰退现实切换，Q2的经济数据会较为重要。考虑到特朗普上台后政策的一致性，保护主义的高关税将成为常态，后续需求现实不容乐观。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡下行，区间18500-20300；氧化铝主力-震荡下行，区间2500-3100；
策略：电解铝氧化铝逢高做空。
核心逻辑：1>?全球贸易战导致全球贸易额下滑冲击总需求；2>去库和欧洲国防工业重建预期支撑铝价；4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>后续关税和俄乌进展仍有不确定性。