观点梳理：昨日沪铜持续走低，主力合约收盘下跌1.29%，收于72130元/吨。全球范围内的贸易争端继续激化，市场愈发担忧全球经济增长，恐慌情绪持续发酵，工业品延续大跌一幕，沪铜延续弱势，刷新阶段性低位。基本面紧的局面仍在，矿冶平衡短期难以改善，截至4月3日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-25.01美元/干吨，较上周跌1.63美元/干吨。Mysteel表示，现货铜精矿市场弱势，成交重心下移，买卖双方价格存在分歧，供应端利好影响小，加工费预计低位运行。TC或继续偏弱运行，政策干扰下再生铜供应紧张，原料短缺为铜价提供较强支撑，在全球冶炼产能高速扩张之下，矿紧或在Q2延续。3月SMM中国电解铜产量环比增加6.39万吨，升幅为6.04%，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4%。SMM预计4月国内电解铜产量环比下降0.58万吨，同比增加13.12万吨升幅为13.32%。1-4月累计产量同比增加40.57万吨升幅为10.39%。受反向开票政策和外盘价差影响，废铜供应压力较大。截至4月3日SMM全国主流地区铜31.36万吨，较上周四下降2.09万吨，实现连续5周周度去库，目前较年内高位回落了6.34万吨，较去年同期低7.44万吨。需求方面，铜价回落，下游开工和订单均有提振，高铜价风险进一步释放下，下游预计存在积极补库动作。宏观利空继续发酵，铜价供需面虽有一定支撑，但是难逃跌势，市场继续消化贸易冲突所带来的冲击。