【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2505合约低开后震荡收阳，报收20435元/吨，较上一日下跌90元/吨。氧化铝主力合约2505破位下行，报收2890元/吨，较上日下跌61元/吨。
2，宏观层面：今天凌晨美国对等关税落地，4/5对所有商品加征10%的全面关税，4/9生效对等关税（其中对欧盟加征20%，对中国加征34%，大幅超预期），美国进口关税税率从2.5%上升至22%，对市场情绪预计会造成冲击。
（1）关税一把加满之后仍有谈判余地，对应两条路径1，4/9对等关税生效之前或是关键窗2接下来重点关注谈判进展，这种情况下情绪冲击下的超跌或是买点；2，关税维持强硬，谈判空间不大，且引发关税报复，则Q2美国经济压力明显加剧，衰退风险上升。
【基本面分析】
氧化铝：今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报3030元跌20元；全国加权指数3019.7元跌25.9元，亏损继续向全行业、全企业蔓延。4月长单结算价预期出现后，与成本将形成巨大价差，预计氧化铝企业量化减产将逐渐增多。但今年氧化铝新投产能规划近1200万吨，目前氧化铝新建项目基本如期顺利投产，随着二季度新投产能释放产量，氧化铝供应仍呈现过剩格局，库存继续累积。预计短期绕成本波动，在未形成规模减产前，氧化铝仍有压力。价格低位转阶段性震荡区间2850-3100.
铝锭方面：根据钢联数据显示：3月31日铝锭社会库存80.6万吨，去库0.7万吨。社会库存持续去库趋势，近期光伏抢装刺激需求，拉动型材板块开工回升，加上各省电网招标启动，4月铝线缆板块将进入密集交付阶段，预计开工回升。但近日铝棒加工费低迷，警惕这一方面负反馈的表现。供应端复产阶段性完成的基础上，短期绝对增量相对有限，后续基本以产能置换为主。本周4.2日是特朗普关税政策落地的日子，市场风险偏好的走弱，铝价向下调整。不过关税情绪消化以后，一旦铝锭继续去库，则价格有再次上探的动能。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡，区间20100-20850；氧化铝主力-震荡下行，区间2850-3100；
策略：氧化铝逢高做空。
核心逻辑：1>旺季去库支撑；2>欧洲国防工业重建预期支撑铝价；3>关税超预期，风险偏好回落。4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>关税和俄乌的不确定性。