美国对等关税战白热化加剧全球贸易摩擦，美国数据表现低于预期，美联储年内降息节奏的乐观预期升温，国内政策面延续积极，国内消费市场投资持续改善。全国氧化铝开工产能保持高位，总库存水平稳步增长，新投产能持续推进，现货报价下破氧化铝理论生产成本，厂家生产积极性走弱有弹性减停产可能，氧化铝价格偏弱震荡整理但下方空间有限。电解铝供应高位，需求表现在内需缓慢修复、出口承压的情况下，旺季不旺已成现实，但在传统及新能源消费缓慢释放利好的预期下，铝价下方仍有支撑，建议回调充分到20000-20500元/吨价格区间关注做多机会。