3月27日隔夜沪铝主力2505收盘报20610跌170，LME铝收盘报2559跌46，现货方面，27日无锡市场逢高加速出货，报价均价至贴水10；佛山市场加速出货，报价贴水20至均价。
宏观方面，美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，将于4月2日生效，同时从5月3日起对汽车零部件征税。此外，更广泛的对等关税计划下周出台，贸易摩擦加剧。穆迪接近下调美国评级，
库存方面，铝锭库存去化平稳。截至3月27日周四，根据SMM统计国内主要消费地铝锭库存80.2万吨，较上周四下降2.5万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存27.65万吨，较上周四下降1.75万吨。
供应方面，供应有所恢复，增量有限，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川启动完成，贵州复产，复产产能接近30万吨。
铝逻辑及策略建议：贸易摩擦再度升级态势，市场或再度交易衰退，不过沪铝整体表现较平稳，去库较强、需求较好，预计铝价振幅有所加大，短期建议观望为主。
氧化铝方面，27日隔夜氧化铝主力05合约报价3049跌23，山西三网均价报3097跌45，现货再度出现超低价成交，拉低整体市场报价。
供需方面，需求端部分产能实现达产，新增产能不多，增量有限；供应端新投产能仍在投产中，产能运行仍在高位，调整较少，过剩压力不减。新增产能主要是文丰新材料160万吨近日投产和广西华昇新材料200万吨投产。减产方面，重庆博赛计划4月中旬全面停产检修，预计影响氧化铝产量15万吨左右；山西信发减产一条氧化铝线影响产能50万吨，交口信发压产影响30万吨，山西和贵州等地出现明显压产情况。阿拉丁（ALD）调研统计，截至3月21日周五，全国氧化铝建成产能10822万吨，运行9290万吨，较上周降70万吨，开工率85.8%。
库存方面，库存增幅放缓。根据阿拉丁数据，截止3月20日周四，国内氧化铝总体库存337万吨，较上周同期增加0.2万吨。3月27日周四交割仓库仓单库存报28.29万吨，较一交易日下降0.09万吨；中铝中州厂库4500吨，较上一交易日持平，中铝山东厂库5100吨较上一交易日持平。
氧化铝逻辑及策略：价格跌至成本下方，但过剩压力仍存，多空博弈加剧，预计氧化铝价格底部震荡，考虑到减产力度有限，建议短线逢高做空为主。