供应端,随着铝土矿进口量增加补充国内矿石不足,氧化铝产能高位运行;西南地区水力发电量维持高位,已回升至近5年同期最高位,国内电解铝产能高位运行,供应端表现维持强势。消费端,在“金三银四”旺季的加持下,铝下游各板块开工持续回暖,但因海内外各种政策掣肘,铝下游各版块出口表现下跌明显,今年1-2月,铝型材同比降幅持续扩大,铝板带和铝箔降幅在2月小幅收窄,整体需求边际走弱。铝锭社会库存延续去库节奏,下跌至83.8万吨,环比减少3. 1万吨,目前库存处于近五年同期极低位,库存提供一定支撑。铝锭社会库存持续去库,库存进入去库周期,后续支撑将继续增强。电解铝产能继续极高位运行,国内需求端在“金三银四”提振下逐渐复苏,有一定支撑,短期内沪铝震荡运行,参考运行区间[20500-21200]。关注及风险:铝制品出口表现;铝锭累库幅度;国内终端需求情况。
供应端,海外矿石供应偏紧局面逐渐缓解,几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格不再强势;进口矿石弥补国内供应缺口,国内部分地区铝土矿价格亦开始下跌。晋豫地区铝土矿产量仍处于低位,中国铝土矿供应仍处于偏紧状态;海外铝土矿进口量持续回升,铝土矿供应端偏紧问题有所改善。需求端,国内电解铝产能继续高位运行,氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位,但持续累库,库存支撑后续将持续减弱。综合来看,我国铝土矿整体供应偏紧局面因进口矿石补充逐渐缓解;海内外铝土矿价格回落,氧化铝成本强势不再,而平均生产利润亦有所回升。上周氧化铝价格大幅下跌,主力合约价格一度跌破3000一线,短期内或延续反弹态势,但反弹空间恐有限,前期空单可部分止盈,整体以逢高沽空思路对待。关注及风险:海外铝土矿供应;国内铝土矿产量;新增产能落地