截至3月21日收盘，氧化铝主力2505合约收盘为3,020元/吨， 周环比下跌4.78%，国内氧化铝现货汇总平均价3,162元/吨，周环比下跌4.3%，现货升水191元/吨。
截至3月21日收盘，沪铝主力2505合约收盘为20,0元770/吨， 周环比下跌1.78%，长江有色 A00 铝锭现货价格20,780元/吨，周环比下跌0.91%，长江有色现货升水80元/吨。
逻辑观点
宏观面：美国对外钢铝进口加征关税政策已生效，叠加地缘冲突再度白热，海外用铝有恐慌情绪，美国经济消费数据表现疲软，美联储对降息态度偏鸽，美元指数承压运行，国内政策面延续积极。
氧化铝：铝土矿成本支撑走弱，氧化铝开产积极但已有部分产能利润受损，弹性产能有较大概率压产，新投产能建设持续推进，远期供应保持过剩预期，下游需求刚性但增量有限，库存缓慢走增但累库速率缓慢。
电解铝：电解铝开产保持高位，供应端保持相对宽松，未锻造铝材出口同比下降，出口消费明显承压，进入内需旺季消费但市场给出的态度偏悲观，交易所库存累库，社会库存去库，现货小幅贴水提增厂家+贸易商交割热情，侧面反映需求旺季不旺现实。
行情展望及投资建议
氧化铝成本支撑重心下移，价格弱势震荡，供应远期过剩但有现有产能或有利润受损压产可能，短期价格有反弹动力。国内电解铝供应高位，出口需求萎缩明显，内需旺季消费预期不旺，短期价格在多方压力下承压回调，实际海外用铝紧张，关税压力终究会融入贸易成本，用铝消费市场仍有期待，建议回调充分布多。
风险提示：
铝土矿供应扰动风险；海内外需求；地缘政治冲突；