观点梳理：昨日沪铜持续走高，再度刷新阶段性高位，主力合约收81670元/吨，收涨1.26%。宏观面，昨晚COMEX铜继续发力，Comex与LME价差走阔，说明市场正定价美对铜进口关税从10%到25%的可能性，同时带动了内外铜价走高。美联储如期按兵不动，但鲍威尔讲话传递的态度偏鸽，一定程度提振市场风险情绪。另外，市场继续交易美国可能对铜加征关税的预期，美铜走势强劲。基本面上，铜精矿方面，截至3月14日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数-15.5美元/干吨，较上周跌0.46美元/干吨，铜精矿紧张延续。当前国内铜精矿加工费仍然处于负值，且跌势仍在延续，不过最近巴拿马和自由港印尼铜矿出口恢复预期较强，后续仍需跟踪铜精矿供需变化情况。上周市场消息称铜陵有色金属集团旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施，后续仍需跟踪检修影响情况和其他冶炼厂应对措施，铜价下方支撑较强。截至3月20日，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.26万吨至34.64万吨，实现连续3周周度去库，目前较年内高位回落了3.06万吨，较去年同期低4.86万吨。最近美国可能对铜加征关税的预期仍提振美铜，沪铜走势也受带动，另外国内精铜社会库存持续下降，沪铜重心继续抬升。