氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于3060元/吨，跌幅1.42%，持仓增仓5246手至22.4万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2504收于20650元/吨，跌幅0.89%。持仓减仓992手至25.5万手。现货方面，SMM氧化铝价格继续回调至3254元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价回落至20800元/吨，无锡A00贴水30元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调10元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调7元/吨。氧化铝当前处于供需边际增速博弈阶段，近月延续弱稳，远月受成本支撑更强。关注矿端发运和下游补库节奏，警惕成本下方位置出现超跌修复。美国关税政策反复再度引发市场避险情绪，光伏抢装热度旺盛，以旧换新政策带动需求增量明显，电解铝延续偏强，当前两万一上方仍有阻力，可考虑下方逢低轻仓试多。