上一交易日，沪铝主力合约收于20650元/吨，跌幅0.89%；氧化铝主力合约收于3060元/吨，跌幅1.42%。国产矿供应维持低位，氧化铝企业的原料库存增量主要来自于进口矿补充，矿石价格承压。尽管氧化铝利润大幅回撤，但企业未出现规模性减产，且后续还会有新产能陆续投产。电解铝运行产能随着部分企业启槽达产而再度走高，电解铝产量增加，且铝水比例上涨。金三银四传统旺季来临，叠加光伏抢装需求增长，消费预期向好，社会库存开始去化。上周，电解铝社会库存下降1.5万吨，铝棒库存下降1.1万吨。在供需过剩格局转变之前，氧化铝价格持续承压。供需端同增，关注去库节奏，铝价暂延续调整态势。观点：震荡调整。