观点梳理：昨日沪铝主力合约小幅走低，收于20905元/吨，收跌0.26%。电解铝方面，四川、广西、青海等地复产开始有序推进。供应端变动有限，电解铝运行产能变化不大，阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国电解铝建成产能4519.2万吨，运行4405.4万吨，较上一周增3万吨，开工率97.5%。2、需求：下游多板块开工稍显分化，周内加工企业开工率上调0.8%至61.8%。其中铝型材开工率上调2.5%至57%，铝线缆开工率上调2%至55%，铝板带开工率持稳在70%，铝箔开工率持稳在75.4%。在“金三银四”传统旺季的提振下，下游铝加工企业开工率持续回升，但铝价高位运行抑制下游采购意愿，导致周内部分企业开工受限，整体回升幅度不高，关注后期需求表现。上周出库表现一般，周末铝锭社库持稳，据Mysteel统计显示，截止3月17日，中国主要市场电解铝库存为86.9万吨，较上周四库存持平。沪铝周度去库6721吨至21.8万吨；LME周度去库1.2万吨至50.36万吨。社会库存方面，上周出库表现一般，周末铝锭社库持稳，据Mysteel统计显示，截止3月17日，中国主要市场电解铝库存为86.9万吨，较上周四库存持平。美国关税政策反复再度引发市场避险情绪，电解铝延续偏强格局，上行驱动关注库存去化节奏以及下游未启动板块旺季表现，但在21000附近遭遇阻力，操作建议以回调做多为宜。