LME上一交易日收于2701，日跌4.5或0.17%，国内外铝价夜盘开盘后走弱，而后整体高位窄幅波动，或主因美国经济数据超预期降温及海外政策变动影响。国内锭棒延续小去库库存表现乐观，当前库存延续下去3月库存或降至80w附近，但实际消费恢复同比仍偏慢或制约旺季去库速度。现货市场方面，铝价大涨刺激变现增多，华南下游畏高难跟进，华东下游有限追涨采购，整体交投平稳；铝棒加工费转弱。成本端看，国内能源价格持稳但仍未见向上驱动、氧化铝现货价格继续下滑，炭块价格持稳于阶段内高位，国内边际成本基本在2w+的水平；海外能源端天然气和煤炭价格继续小幅回落，新增产能成本在2400附近。
投资策略：旺季需求改善幅度有限，预期国内短期以区间震荡为主，在成本上涨的背景下2.1w以下的价格做空的性价比不足，向上关注2.12-2.13w附近的压力，多头关注2.03w-2.05附近的支撑。
风险提示：宏观政策风险、消费恢复不及预期。