沪铝主力合约持仓量为19.16万手，夜盘减仓4184手。供应端，随着进口铝土矿供应恢复，氧化铝产能高位运行;西南地区水力发电量明显回升，以回升至近5年同期最高位，电量充足将促使四川地区铝厂持续复产，国内电解铝产能高位运行，供应端表现维持强势。消费端，随着“金三银四”旺季到来，铝下游各版块开工开始有起色，但在去年11月“抢出口”后，出口端表现有所回落，叠加铝制品屡被海外制裁，铝制品出口表现皆下降，同比增速走缓，需求边际走弱。乘联分会数据显示，2月新能源乘用车国内零售销量达到68.6万辆，同比增长79.7%，汽车板块仍将支撑铝下游需求。铝锭社会库存开始去库，本周一下跌至87.4万吨，环比上周四减少1万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存仍有一定支撑。库存开始去库，库存拐点或即将出现。电解铝产能继续极高位运行，需求端未见明显增长，但库存水平低于往年，仍有一定支撑，短期内沪铝震荡运行，参考运行区间【20400-21000 】。
关注及风险：铝制品出口表现；铝锭累库幅度；国内终端需求情况。
氧化铝主力合约持仓量为20.13万手，夜盘增仓632手。供应端，海外矿石供应偏紧局面逐渐缓解，几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格不再强势;晋豫地区铝土矿产量仍处于低位，中国铝土矿供应仍处于偏紧状态;海外铝土矿进口量持续回升，铝土矿供应端偏紧问题有所改善。需求端，四川地区有电解铝产能复产，对氧化铝需求将进一步提升，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，但持续累库，库存支撑后续将持续减弱。综合来看，我国铝土矿整体供应偏紧局面因进口矿石补充逐渐缓解;海外铝土矿价格回落，氧化铝成本开始下跌，而平均生产利润亦有所回升。短期内氧化铝仍将维持震荡偏弱态势，前期空单可继续持有，但新仓追跌风险较大，需谨慎，中长期以逢高沽空思路为主。
关注及风险:海外铝土矿供应;国内铝土矿产量;新增产能落地。