观点梳理：上一交易日沪铜小幅走高，主力合约收77050元/吨，收涨0.05%。基本面，截至2月28日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-12.84美元/干吨，较上周跌2.34美元干吨。Mysteel表示，需求端的铜精矿需求旺盛，市场竞争激烈程度加剧。供应端目前相对稳定，不过市场各方普遍密切关注印尼出口通行证政策的动态变化，近期港口库存呈现出明显的季节性去库现象。短期内，铜精矿市场供应紧张的状况难以得到实质性缓解。智利国家统计局数据显示，智利2025年1月铜产量较上年同期减少2.1%至426,889吨。去年12月智利铜产量创下多年单月高位，多公司致力于从过去两年产量低点中回升，不过矿石品位下降等因素仍存干扰，今年1月产量同比环比都有回落。上周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆周度开工率从74.25%降至73.66%，再生铜制杆从30.75%升至33.67%，截至3月3日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四仅微增0.09万吨至37.7万吨，总库存较节前的16.58万吨增加21.12万吨，保税区库存增加0.66万吨至4.54万吨，2月19日伦铜库存增至一个半月新高，而后库存开始下滑，上周库存继续回落，最新库存水平为262,075吨。上海期货交易所最新公布数据显示，2月28日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加3.17%至268,337吨，增至六个半月新高。铜价持续高位，市场缺乏信心，抑制了部分铜需求和订单。短期在经济数据走弱的背景下，市场略有开始交易衰退方向交易的迹象，但认为不会真的衰退，在此背景下，短期内铜价延续回调，但铜市方面矿端紧张仍然提供支撑，铜价仍维持区间75500-80000元/吨内震荡，逢低买入。