观点梳理：上一交易日沪铜高开低走，主力合约收76840元/吨，收跌0.25%。目前市场仍然关注美国对外关税变化，不确定性仍强，压制铜价走势。本周铜矿端消息较多，智利停电对于当地铜生产的影响仍在评估，不过电力已经快速恢复，难以构成持续性影响。第一量子旗下的CobrePanama铜矿能否重启仍在博弈当中，不过前期滞留在矿中的铜精矿正在计划被出口。最近国内精铜社会库存仍在累积，主因下游恢复相对缓慢，不过最近一周累积速度已经明显放缓。Mysteel调研数据显示，目前国内电解铜社会库存为37.74万吨，月内增加20万吨之多，大多为春节期间库存冶炼厂发货增加，而节后下游企业复工复产速度缓慢，市场需求不佳，加之铜价高企不下，整体库存累库明显。需求方面，下游方面，随着周内铜价维持高位震荡运行表现，下游加工企业入市采购情绪难显积极，日内基本维持谨慎刚需接货情绪，且同时市场新增订单表现平平，甚至部分企业反馈近期订单有所下滑，因此整体市场消费因此难有明显提振空间。避险情绪压制下铜价难有亮眼表现，智利停电对于当地铜矿的影响仍需继续跟踪，铜价仍维持区间75500-80000元/吨内震荡，等待持续回落买入的机会。