【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2504合约向上反弹，报收20615元/吨，较上一日上涨85元/吨。氧化铝主力合约2505日内震荡走低，报收3344元/吨，较上日下跌46元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：2.26日国内氧化铝现货市场价格继续小幅反弹上涨，出口突增导致的短期利好依然维持。山东3320-3400元均3360涨15元；河南3370-3400元均3385持平；山西3320-3380元均3350涨5元；新疆3580-3650元均3615持平。不过海外价格走弱，2月20日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格为485美元/吨，4月船期。从近期公开的海外成交来看，内外价差不断收窄，市场化出口窗口后期预计逐渐关闭，当前出口利润维持在800元/吨附近。现货氧化铝市场中长期压力继续保持。预计价格低位震荡区间3200-3500.
铝锭方面：根据钢联数据显示：2月24日铝锭社会库存88万吨，累库2.4万吨。截至上周四，国内电解铝实时完全成本为16544元/吨，行业理论盈利4056元/吨，全行业盈利，高利润给价格走向带来一定的不确定性。昨日现货铝价下跌200元/吨左右，市场成交表现好转。华东市场持货商挺价出货，一方面无锡地区库存开始去化，另一方面绝对价格大跌，市场报价10~20元/吨，下游企业逢低入市采购，贸易商跟进入场，整体成交表现良好。华南市场持货商报价0~20元吨，贸易商积极入场补充进项，下游企业逢低补库，成交回暖。宏观方面，短期有色整体缺乏向上的宏观驱动，波动收窄。价格上方的主要压力来自高利率的压制和市场对于美国制造业持续复苏的不确定性，上涨空间取决于海外制造业能否继续走强。宏观短期主要交易俄乌冲突结束以及美国服务业数据走弱叙事。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡上行，区间20300-21000；氧化铝主力-震荡，区间3200-3500；
策略：电解铝低位尝试多单
核心逻辑：1>海外强现实背景下暂无风险点；2>俄乌冲突结束及美俄关系修复后电解铝供应增加预期；3>海外制裁和关税的不确定性；4>电解铝利润修复至高位。