观点梳理：昨日沪铜小幅走低，主力合约收77020元/吨，收跌0.47%。周五晚上公布的美国标普制造业录得51.6，创8个月新高；但是服务业PMI不及预期，市场对美联储降息预期有所回升。而且国内即将临近两会，市场仍有炒作政策的预期。基本面，印尼能源与矿产资源部长上周五告诉记者，印尼政府已同意允许铜矿商印尼自由港公司恢复出口铜精矿，直至其冶炼厂完成维修。截至2月21日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-10.5美元/干吨，较上周跌7.18美元/干吨，后续仍需关注加工费变化和冶炼厂的应对情况。冶炼加工费维持低位，但产量继续维持高位。库存方面来看，2月21日全球铜显性库存较上次（14日）统计增加4.4万吨至75.2万吨；LME库存增加12吨至267750吨；Comex库存下降3406吨至96941吨；国内精炼铜社会库存统计增加3.14万吨至35.76万吨，保税区库存增加0.34万吨至3.88万吨。需求方面，下游方面，随着周内铜价维持高位震荡运行表现，下游加工企业入市采购情绪难显积极，日内基本维持谨慎刚需接货情绪，且同时市场新增订单表现平平，甚至部分企业反馈近期订单有所下滑，因此整体市场消费因此难有明显提振空间。短期美国经济数据走弱，铜价承压回落。铜市方面矿端紧张仍然提供支撑，铜价仍维持区间75500-80000元/吨内震荡，等待回落买入的机会。