上周俄美展开谈判、特朗普暗示与中国达成新的贸易协议，贸易风险缓和。另外欧洲宣布对俄铝禁令，尽管实际对铝供应影响有限，但情绪上供应担忧情绪抬升。基本面，供应端前期计划复产的山西和四川产能如期复产，供应小幅增加。消费端，型材企业复工复产，下游加工企业的开工情况逐渐恢复至正常水平，目前仅有部分小型加工企业尚未完全复产，铝加工开工率继续抬升0.8%至61.6%。上周铝锭社会库存8.2万吨，较上周四增加8.2万吨。
综上，贸易风险缓和加上美指高位回落，铝市场风险偏好回升。国内开始走两回政策预期，市场情绪预计偏好。基本面供应稳中小增，消费端春节假期影响逐渐消退，随着金三银四的传统消费旺季即将来临，终端以及型材企业的不断复产，预计电解铝理论需求有所提升，累库放缓，铝价延续震荡偏好。
风险因素：特朗普政策、成本端扰动